Geldpolitik der RBI: Politik der Kreditausweitung und -kontrolle (mit Evaluierung)

Geldpolitik bezieht sich auf die Politik der Zentralbank eines Landes, das Volumen, die Kosten und die Allokation von Geldern und Krediten zu regulieren und zu kontrollieren, um die Ziele eines optimalen Niveaus von Produktion und Beschäftigung, Preisstabilität und Zahlungsbilanzgleichgewicht zu erreichen. oder jedes andere von der Regierung gesetzte Ziel.

Geld- und Fiskalpolitik sind eng miteinander verknüpft und sollten daher in Abstimmung miteinander betrieben werden. Die Finanzpolitik führt im Allgemeinen zu Veränderungen der Geldmenge durch das Haushaltsdefizit. Beispielsweise verlagert ein übermäßiges Haushaltsdefizit die Last der Inflationskontrolle auf die Geldpolitik. Dies erfordert eine restriktive Kreditpolitik.

Im Gegenteil, eine Fiskalpolitik, die das Haushaltsdefizit auf einem sehr niedrigen Niveau hält, befreit die Währungsbehörde von der Last einer antiinflationären Geldpolitik. Die Geldpolitik kann dann eine positive Rolle bei der Förderung des Wirtschaftswachstums spielen, indem sie die Kreditfazilitäten auf Entwicklungsprogramme ausdehnt.

In einer sich entwickelnden Wirtschaft wie Indien kann eine angemessene Geldpolitik eine positive Rolle bei der Schaffung der notwendigen Bedingungen für ein schnelles Wirtschaftswachstum spielen. Da diese Volkswirtschaften sehr anfällig für Inflationsdruck sind, sollte die Geldpolitik auch dazu dienen, Inflationstendenzen zu kontrollieren, indem die Ersparnisse der Bevölkerung gesteigert, die Kreditausweitung des Bankensystems überprüft und die Defizitfinanzierung durch die Regierung behindert werden.

In Indien bestand das Ziel der Geldpolitik der Reservebank im Planungszeitraum darin, die Bedürfnisse der geplanten Wirtschaftsentwicklung zu befriedigen.

Mit diesem umfassenden Ziel wurde die Geldpolitik verfolgt, um die beiden Ziele der Wirtschaftspolitik der Regierung zu erreichen:

a) den Wirtschaftswachstumsprozess zu beschleunigen, um das Volkseinkommen zu erhöhen, und

(b) Kontrolle und Verringerung des Inflationsdrucks in der Wirtschaft.

Daher wurde die Geldpolitik der Reservebank im Verlauf der Planung angemessen als "kontrollierte Expansion" bezeichnet. Ziel ist es, das Wirtschaftswachstum angemessen zu finanzieren und gleichzeitig eine angemessene Preisstabilität im Land zu gewährleisten.

Politik der Kreditausweitung :

Der allgemeine Trend in der Wirtschaft im Planungszeitraum war der einer kontinuierlichen Ausweitung von Währung und Krediten mit dem Ziel, den Entwicklungsbedürfnissen der Wirtschaft gerecht zu werden.

Diese Erweiterung wurde durch folgende Maßnahmen erreicht:

ich. Revision der Offenmarktgeschäfte:

Die Reserve Bank überarbeitete im Oktober 1956 ihre Politik der offenen Geschäftstätigkeit, wonach sie den Verkauf und Kauf von Staatspapieren diskriminierend unterstützte. Zwischen 1948 und 1951 kaufte die Bank Staatsanleihen in großem Umfang.

In der Folgezeit übertrafen die Verkäufe der Bank an die Öffentlichkeit ihre Käufe. Diese Überverkaufsmethode wurde zwischen 1964 und 1969 eingestellt, um die Währung und die Kredite in der Wirtschaft zu erweitern.

ii. Liberalisierung des Bill Market Scheme:

Über das Wechselmarktprogramm erhalten die Geschäftsbanken zusätzliche Mittel von der Reservebank, um den steigenden Kreditanforderungen ihrer Kreditnehmer gerecht zu werden. Seit 1957 hat die Reservebank das Wechselmarktsystem um Exportscheine erweitert, um den Geschäftsbanken zu helfen, den Exporteuren großzügig Kredite zu gewähren

iii. Einrichtungen für vorrangige Sektoren:

Die Reservebank stellt weiterhin vorrangigen Sektoren wie Kleinindustrien und Genossenschaften Kreditfazilitäten zur Verfügung, auch wenn die allgemeine Politik der Bank darin besteht, die Kreditausweitung zu kontrollieren.

Zum Beispiel durften die Banken im Oktober 1962 zusätzliche Mittel von der Reservebank leihen, um Kleinindustrien und Genossenschaften mit Finanzmitteln zu versorgen. Die Reservebank stellt den ländlichen Genossenschaften auch kurzfristige Finanzmittel zur Verfügung.

iv. Refinanzierungs- und Rediskontierungsmöglichkeiten:

In den letzten Jahren verfolgte die Reserve Bank eine Politik der Bereitstellung selektiver Refinanzierungs- und Rediskontierungsfazilitäten. Derzeit ist es den Banken gestattet, sich zu einem Satz von 10 Prozent pa zu refinanzieren, der einem Prozent der Nachfrage- und Zeitverbindlichkeiten entspricht. Refinanzierungsfazilitäten stehen auch für Lebensmittelbeschaffungs- und Exportkredite zur Verfügung.

v. Kreditfazilitäten durch Finanzinstitute:

Die Reserve Bank war auch maßgeblich an der Gründung verschiedener Finanzinstitute beteiligt, wie der Industrial Development Bank of India (IDBI), der Industrial Finance Corporation of India (IFCI), der Industrial Reconstruction Corporation of India (IRCI) und der Industrial Credit and Investment Corporation of India ( ICICI), State Finance Corporations (SFCs).

Landwirtschaftliche Refinanzierungs- und Entwicklungsgesellschaft (ARDC) und Nationalbank für Landwirtschaft und ländliche Entwicklung (NABARD). Über diese Institute stellt die Reservebank mittel- und langfristige Kreditfazilitäten für die Entwicklung bereit.

vi. Defizitfinanzierung:

Die kontinuierliche Zunahme der Geldmenge im Land wurde durch die Einführung der Defizitfinanzierungsmethode zur Finanzierung des Haushaltsdefizits der Regierung verursacht. Möglich wurde dies durch Änderungen der Mindestreserveanforderungen der Reserve Bank.

Das Reservesystem wurde durch zwei Änderungen flexibler:

(a) Durch Streichung des proportionalen Reservesystems, das die Aufbewahrung von 40 Prozent der Reserven in Gold (Münzen und Goldbarren) und ausländischen Wertpapieren vorsieht, mit der Maßgabe, dass der Goldwert nicht unter Rs liegen würde. 40 crore.

(b) Änderung des Mindestreservesystems, so dass die Reservebank nur Gold im Wert von Rs behalten muss. 115 crore mit der Bestimmung, dass die Mindestanforderung ausländische Wertpapiere im Wert von Rs zu halten. Auf 85 crore kann im Extremfall verzichtet werden.

vii. Anti-Inflations-Fiskalpolitik:

Der Siebte Fünfjahresplan zieht eine antiinflationäre Fiskalpolitik einer antiinflationären Geldpolitik vor und betont eine positive, fördernde und expositorische Rolle für die Geldpolitik. Es wird angenommen, dass "eine Fiskalpolitik, die das Haushaltsdefizit niedrig hält, der Geldpolitik mehr Autonomie verleihen würde".

Im siebten Plan wurde der Betrag der Defizitfinanzierung (dh der Nettokredit der Reservebank an den Staat) auf ein Niveau festgesetzt, das als gerade ausreichend angesehen wird, um die zusätzliche Geldmenge zu generieren, die zur Deckung des erwarteten Anstiegs der Geldnachfrage erforderlich ist -Inflationäre Fiskalpolitik wird die Reservebank von ihrer Verantwortung für die Inflationsbekämpfung befreien und es ihr ermöglichen, ausreichende Kreditfazilitäten für die Entwicklung von Industrie und Handel zu gewähren.

viii. Kreditvergabe:

Das Muster der Kreditvergabe entspricht den Prioritäten des Plans. Der größte Teil des gesamten verfügbaren Kredits geht durch gesetzliche Auflagen und andere Mittel an die öffentliche Hand. Durch die selektive Kreditkontrolle und das Zinsdifferenzierungssystem wird für die vorrangigen Sektoren ein gewisses Mindestkreditvolumen zu vergünstigten Zinssätzen sichergestellt. Die Privatwirtschaft kann Mittel für Investitionszwecke über öffentliche Finanzinstitute beschaffen.

Politik der Kreditkontrolle :

Neben der Erfüllung der entwicklungs- und expansiven Anforderungen der Wirtschaft wurde der Reservebank auch die Aufgabe übertragen, den Inflationsdruck in der Wirtschaft zu kontrollieren. Während des Planungszeitraums hat der starke und kontinuierliche Anstieg der Defizitfinanzierung und der Staatsausgaben die monetäre Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen ausgeweitet.

Auf der anderen Seite haben Faktoren wie Produktionsausfälle, Horten usw. zu einer unelastischen Versorgung mit Rohstoffen geführt. Infolgedessen verzeichnet das Land seit 1955/56 und insbesondere nach 1973/74 einen inflationären Preisanstieg.

Die Reservebank hat eine Reihe von Kreditkontrollmaßnahmen ergriffen, um die Inflationstendenzen im Land zu kontrollieren:

I. Bank Rate:

Der Bankzinssatz ist der Zinssatz, zu dem die Reservebank den Mitgliedsbanken Vorschüsse auf genehmigte Wertpapiere leistet oder die anrechnungsfähigen Wechsel und sonstigen Papiere erneut abzieht. Der Zinssatz gilt als Schrittmacher auf dem Geldmarkt. Änderungen des Bankzinssatzes beeinflussen die gesamte Zinsstruktur, dh sowohl kurzfristige als auch langfristige Zinssätze.

Ein Anstieg des Bankzinssatzes führt zu einem Anstieg der anderen Marktzinssätze, was eine teure Geldpolitik impliziert, die die Kreditkosten erhöht. In ähnlicher Weise führt eine Senkung des Bankzinssatzes zu einer Senkung der anderen Marktzinssätze, was eine billige Geldpolitik impliziert, die die Kreditkosten senkt.

Die Reserve Bank hat den Zinssatz von Zeit zu Zeit geändert, um den sich ändernden Bedingungen der Wirtschaft gerecht zu werden. Der Zinssatz wurde im November 1951 von 3% auf 3, 5% angehoben und im Januar 1963 auf 4%, im September 1964 auf 5% und im Februar 1965 auf 6% erhöht.

Im März 1968 wurde der Leitzins angesichts der rezessiven Bedingungen auf 5% gesenkt. Anschließend wurde sie im Mai weiter auf 7% bis 9% im Juli 1974 und auf 10% im Juli 1981 angehoben. Im Juli 1991 wurde die Bankrate erneut auf 11% angehoben. Sie betrug 12% gegenüber dem 8. Oktober 1991.

Die Zinserhöhungen wurden eingeführt, um Bankkredite abzubauen und den Inflationsdruck zu kontrollieren. Gegenwärtig beträgt der Zinssatz 9%.

Die Situation hat sich jedoch seit der Einführung der Wirtschaftsreformen Anfang der neunziger Jahre geändert. Im Rahmen der Reformen des Finanzsektors hat die Reserve Bank of India (RBI) beschlossen, den Leitzins als politisches Instrument zur Übermittlung von Signalen der Geld- und Kreditpolitik zu betrachten. Der Bankzinssatz dient nun als Referenzzinssatz für andere Zinssätze auf den Finanzmärkten.

Mit dieser neuen Funktion, die dem Leitzins zugewiesen wurde, und um der wachsenden Nachfrage nach Krediten aus allen Wirtschaftssektoren unter den liberalisierten wirtschaftlichen Bedingungen gerecht zu werden, wurde der Leitzins in den Folgejahren schrittweise gesenkt. Sie wurde im Juni 1997 auf 10%, im Oktober 1997 auf 9%, im März 1999 auf 8%, im April 2000 auf 7%, im Oktober 2001 auf 6, 5%, im Oktober 2002 auf 6, 25% und im April auf 6, 00% gesenkt 2003.

II. Nettoliquiditätsquote:

Um übermäßige Kreditaufnahmen der Geschäftsbanken bei der Reservebank zu überprüfen, führte die Reservebank im September 1964 das System der Nettoliquiditätsquote ein. Nach diesem System kann eine Geschäftsbank nur dann Kredite bei der Reservebank zum Bankkurs aufnehmen, wenn dies der Fall ist Die Bank unterhält ein Mindest-Nettoliquiditätsverhältnis zu ihrer gesamten Nachfrage und ihren Zeitverbindlichkeiten und muss der Reservebank einen Strafzins zahlen, wenn das Nettoliquiditätsverhältnis unter das von der Reservebank festgelegte Mindestverhältnis fällt.

Die Nettoliquidität einer kreditnehmenden Bank setzt sich zusammen aus (a) Kassenbestand und Guthaben bei der Reservebank sowie (b) Guthaben auf einem Währungskonto bei anderen Banken sowie (c) Investitionen in staatliche und andere genehmigte Wertpapiere abzüglich (d) Kredite von die Reserve Bank, die State Bank of India und die Industrial Development Bank of India.

Im Jahr 1964, als das System eingeführt wurde, wurde die Nettoliquiditätsquote auf 28% festgesetzt, und für jeden Punktabfall der Quote sollte der Zinssatz um 0, 5% steigen. 1973 wurde die Nettoliquiditätsquote auf 40% angehoben, und der Zinssatz sollte für jede um 1% gesunkene Nettoliquiditätsquote um 1% über den Bankzinssatz steigen. 1975 wurde das System jedoch aufgegeben.

III. Offenmarktgeschäfte:

Durch Offenmarktgeschäfte versucht die Zentralbank, durch den Kauf und Verkauf von Staatspapieren, Commercial Papers usw. Einfluss auf die Reservenüberschussposition der Banken zu nehmen.

Wenn die Zentralbank Wertpapiere von den Banken kauft, erhöht sich ihre Barreserveposition und damit ihre Kreditschaffungskapazität. Wenn die Zentralbank andererseits Wertpapiere an die Banken verkauft, verringert sich ihre Barreserve und die Kreditschaffungskapazität.

Die Abschnitte (178) und 17 (2) (a) des Gesetzes über die Reserve Bank of India ermächtigen die Reserve Bank zum Kauf und Verkauf der Staatspapiere, Schatzwechsel und anderer genehmigter Wertpapiere. Aufgrund des unterentwickelten Wertpapiermarktes sind die Offenmarktgeschäfte der Reservebank jedoch auf staatliche Wertpapiere beschränkt. Diese Operationen wurden auch als Instrument des öffentlichen Schuldenmanagements eingesetzt.

Sie unterstützen die indische Regierung bei der Aufnahme von Anleihen. Im Allgemeinen haben die jährlichen Wertpapierverkäufe der Reserve Bank die jährlichen Käufe überschritten, da die Finanzinstitute einen Teil ihrer Mittel in staatliche und genehmigte Wertpapiere investieren müssen.

In Indien war die Offenmarktpolitik der Reserve Bank aus folgenden Gründen nicht so effektiv: (a) Offenmarktgeschäfte sind auf staatliche Wertpapiere beschränkt. (b) Der vergoldete Markt ist eng. (c) Die meisten Offenmarktgeschäfte sind Schaltergeschäfte, dh der Kauf eines Kredits gegen den anderen.

IV. Cash-Reserve-Anforderung (CRR):

Die Zentralbank eines Landes kann den Mindestreservebedarf der Bank ändern, um deren Kreditschaffungskapazität zu beeinträchtigen. Eine Erhöhung des Liquiditätsreservesatzes verringert die Überschussreserve der Bank und eine Verringerung des Liquiditätsreservesatzes erhöht deren Überschussreserven.

Ursprünglich waren die Geschäftsbanken nach dem Reserve Bank of India Act von 1934 verpflichtet, bei der Reserve Bank eine Mindestreserve von 5% ihrer Sichtverbindlichkeiten und 2% ihrer Zeitverbindlichkeiten zu halten. Die Novellierung des Gesetzes von 1956 ermächtigte die Reservebanken, die Liquiditätsreserve als Instrument der Kreditkontrolle zu verwenden, indem sie sie zwischen 2 und 20% der Nachfrageverbindlichkeiten und zwischen 2 und 8% der Zeitverbindlichkeiten variierten Das Gesetz von 1962 hebt die Unterscheidung zwischen Sichteinlagen und Festgeldern auf und ermächtigt die Reservebank, das Verhältnis der Barreserven zwischen 3 und 15% zu ändern.

Die Reservebank verwendete im Juni 1973 zum ersten Mal die Methode der variablen Barreservenquote, als sie die Quote im September 1973 von 3% auf 5% und weiter auf 7% erhöhte. Seitdem hat die Reservebank die Quote angehoben oder gesenkt Cash-Reserve-Verhältnis um ein Vielfaches.

Vor kurzem wurde sie am 4. Februar 1984 auf 9%, am 28. Februar 1987 auf 9, 5%, mit Wirkung vom 24. Oktober 1987 auf 10%, mit Wirkung vom 2. Juli 1988 auf 10, 5% und mit Wirkung vom 11. Februar 1987 auf 10, 5% angehoben 30. Juli 1988.

Die CRR wurde mit Wirkung vom 29. August 1998 auf die bestehende Höchstgrenze von 15% angehoben. Die derzeitige CRR-Quote beträgt 11%. Diese Verringerung ist auf die neue liberalisierte Politik der Regierung zurückzuführen.

Der Narsimham-Ausschuß vertrat in seinem im November 1991 vorgelegten Bericht die Auffassung, daß eine hohe Cash Reserve Ratio (CRR) die Rentabilität der Banken nachteilig beeinflußt und somit die Banken unter Druck setzt, hohe Zinssätze für ihre Vorschüsse aus dem gewerblichen Sektor zu verlangen. Die Regierung beschloss daher, die CRR über einen Zeitraum von vier Jahren auf ein Niveau unter 10% zu senken.

Als erster Schritt zur Erreichung dieses Ziels wurde die CRR in zwei Phasen von 15% auf 14, 5% im April 1993 und weiter auf 14% im Mai 1993 gesenkt. Sie wurde im April 1996 auf 13% gesenkt Die geldpolitische Strategie zur Erleichterung einer angemessenen Verfügbarkeit von Krediten zur Stützung der Erholung der Industrie verringerte sich weiter auf 8% im April 2000, auf 7, 5% im Mai 2001, auf 5, 5% im Oktober 2001, auf 4, 75% im November 2002 und auf 4, 50%. im Juni 2003.

V. Gesetzliche Liquiditätsquote (SLR):

Nach dem ursprünglichen Bankengesetz von 1949 mussten die Banken liquide Mittel in Form von Bargeld, Gold und nicht belasteten genehmigten Wertpapieren vorhalten, die nicht weniger als 25% ihrer gesamten Verbindlichkeiten aus Sicht und Festgeld ausmachen. Diese gesetzliche Mindestliquiditätsquote gilt zusätzlich zur gesetzlichen Liquiditätsreserve. Die Reservebank wurde ermächtigt, die Mindestliquiditätsquote zu ändern.

Dementsprechend wurde die Liquiditätsquote von 25% auf 30% im November 1972, auf 32% im Jahr 1973, auf 35% im Oktober 1981, auf 36% im September 1984, auf 38% im Januar 1988 und auf 38, 5% effektiv erhöht ab September 1990.

Es gibt zwei Gründe für die Erhöhung der gesetzlichen Liquiditätsanforderungen durch die Reserve Bank of India:

(a) Es verringert die Fähigkeit der Geschäftsbanken, Kredite zu schaffen, und trägt somit zur Eindämmung des Inflationsdrucks bei.

(b) Sie stellt der Regierung größere Ressourcen zur Verfügung. In Anbetracht des Berichts des Narsimham-Komitees beschloss die Regierung, die SLR schrittweise von 38, 5% auf 25% zu senken. Die effektive SLR für die gesamte ausstehende Nettonachfrage und die Zeitverbindlichkeiten der planmäßigen Geschäftsbanken sank bis Ende Dezember 1996 auf 27%.

VI. Selektive Kreditkontrollen:

Selektive Kreditkontrollen sind qualitative Kreditkontrollmaßnahmen, die von der Zentralbank ergriffen werden, um den Kreditfluss von spekulativen und unproduktiven Aktivitäten zu produktiven und dringenderen Aktivitäten umzuleiten. Abschnitt 21 des Bankengesetzes von 1949 ermächtigt die Reservebank, den Banken Anweisungen bezüglich ihrer Vorschüsse zu erteilen.

Diese Richtlinien können sich beziehen auf: (a) den Zweck, für den Vorschüsse gemacht werden können oder nicht; b) die für die besicherten Darlehen einzuhaltenden Margen; (c) den Höchstbetrag der Vorschüsse an einen Kreditnehmer; (d) den Höchstbetrag, bis zu dem die Bankgesellschaft Bürgschaften geben kann; und (e) den zu berechnenden Zinssatz.

Die Reserve Bank of India hat die folgenden selektiven Kreditkontrollen durchgeführt, um spekulative Aktivitäten und den Inflationsdruck zu überprüfen und Kredite für Entwicklungslinien zu vergeben:

(i) Richtlinien:

Seit 1956 macht die Reservebank in großem Umfang von den selektiven Kontrollen Gebrauch und hat den Banken zahlreiche Anweisungen erteilt:

(a) Die erste Richtlinie wurde am 17. Mai 1956 erlassen, um Vorschüsse auf Reis und Reis einzuschränken. Später wurden auch andere Gebrauchsgegenstände einbezogen. Derzeit unterliegen Vorschüsse für die folgenden Warengruppen einer selektiven Kreditkontrolle: (i) Lebensmittel; (ii) Impulse; (iii) Ölsaaten; (iv) pflanzliche Öle; (v) Zucker; und (vi) gur und Khandsari.

(b) Die Reservebank hat Mindestmargen festgelegt, die von den Banken in Bezug auf ihre Vorschüsse gegenüber Waren, die selektiven Kontrollen unterliegen, einzuhalten sind.

(c) Die Reservebank legt einen höheren Mindestzinssatz für Vorschüsse auf Waren fest, die selektiven Kontrollen unterliegen.

(d) Staatliche Stellen wie die Food Corporation of India und die State Trading Corporation wurden jedoch von der Anwendung selektiver Kreditkontrollen ausgenommen.

(ii) Kreditautorisierungssystem (CAS):

Das Kreditautorisierungssystem ist eine Art selektive Kreditkontrolle, die von der Reserve Bank of India im November 1965 eingeführt wurde. Im Rahmen dieses Systems mussten die Geschäftsbanken die Genehmigung der Reserve Bank einholen, bevor sie einen neuen Kredit in Höhe von Rs gewährten. 1 crore oder mehr zu einer einzelnen Partei. Die Grenze wurde später schrittweise auf Rs angehoben. 4 crore im November 1983 in Bezug auf Kreditnehmer im privaten und öffentlichen Sektor.

Das Limit wurde weiter auf Rs angehoben. Nach dieser Regelung sind die Geschäftsbanken verpflichtet, detaillierte Informationen zu den Anleihen zu erheben, zu prüfen und zu übermitteln.

Sie sind auch verpflichtet, die Funktionsweise der Anleihensorgen in Bezug auf Fragen wie konzerninterne Kredite und Investitionen, übermäßige Umverteilung der kurzfristigen Mittel für den Erwerb von Anlagevermögen usw. zu überprüfen.

Hauptzweck dieses Systems ist es, den Kreditfluss an die Kreditnehmer genau zu überwachen. Es erfordert, dass die Banken den großen Kreditbedenken auf der Grundlage der Kreditwürdigkeitsprüfung und der tatsächlichen Anforderungen der Kreditnehmer nachkommen.

Seit Juli 1987 ist das CAS liberalisiert worden, um einen besseren Zugang zu Krediten zu ermöglichen, um den tatsächlichen Anforderungen in den Produktionssektoren ohne vorherige Genehmigung der RBI gerecht zu werden.

(iii) Moralische Überwindung:

Die Reserve Bank nutzt moralische Überheblichkeit auch als selektive Kreditkontrollmaßnahme. Sie hat den Geschäftsbanken regelmäßig Schreiben geschickt, um ihre Kreditpolitik im Allgemeinen und bestimmte Waren und unbesicherte Kredite im Besonderen mit Zurückhaltung zu behandeln.

Regelmäßige Sitzungen und Diskussionen der Reservebank mit Geschäftsbanken zeigen, dass sie bei der wirksamen Umsetzung der Geldpolitik zusammenarbeiten müssen.

VII. Aktuelle Geldpolitik (2011-12):

Die RBI kündigte am 8. Mai 2011 eine umfassende jährliche Geldpolitik (2011-12) an.

Die Hauptmerkmale der Richtlinie sind nachstehend aufgeführt:

(i) Kontrolle der Inflation:

In dieser Politik hat die Kontrolle der Inflation Vorrang vor dem Wachstum, das auf einem niedrigeren Niveau von 8% für den Zeitraum 2011-2012 gegenüber der Regierungsprojektion von 9% festgelegt wurde. Die Inflationsrate wurde auf 6% angestrebt.

(ii) Leitzinsen:

Die RBI erhöhte den Repo-Satz (Short Term Lending Rate) um 50 Basispunkte von 6, 75% auf 7, 25%. Der Reverse Repo-Satz (kurzfristiger Fremdkapitalzinssatz) wurde ebenfalls um 50 Basispunkte von 5, 75% auf 6, 25% angehoben. Die CRR blieb unverändert bei 6%. Dies ist die neunte Zinserhöhung seit März 2010.

(iii) Ermutigung zum Sparen:

Das Zinsregime tendiert nun zu Gunsten der Sparer. In der neuen Geldpolitik erhöhte die RBI den Zinssatz der Sparkasse nach etwa zwei Jahrzehnten von 3, 50% auf 4, 00%. Dies kommt vielen Sparern von Bankkontoinhabern zugute.

Der Schritt zur Erhöhung des Zinssatzes wird als Hinweis auf den möglichen Eintritt des Bankensystems in das deregulierte Zinsregime gewertet.

iv) Marginal Standing Facility:

Die RBI hat mit Wirkung zum 7. Mai 2011 eine neue Kreditfazilität im Rahmen der Marginal Standing Facility (MSF) eröffnet, um die Volatilität der Interbank-Tagesgeldsätze einzudämmen. Banken können bis zu 1% ihrer Nettobedarfs- und Zeitverbindlichkeiten (NDTL) ausleihen.

Der Zinssatz für MSF liegt 100 Basispunkte über dem Repo-Satz und 200 Basispunkte über dem Reverse-Repo-Satz. Die Repo Rate wird in der Mitte liegen; Die Reverse-Repo-Rate liegt 100 Basispunkte darunter und die MSF-Rate 100 Basispunkte darüber. Gegenwärtig ist die MRF-Rate auf 8, 25% kalibriert.

(v) Einheitlicher Leitzins:

Die RBI wechselte auch zu einem einheitlichen Leitzinsregime. Es wird fortan einen unabhängig voneinander variierenden Leitzins geben, der Repo-Satz. Es wird erwartet, dass der Übergang zu einem einheitlichen, unabhängig voneinander variierenden Zinssatz die geldpolitische Haltung genauer widerspiegelt. Die umgekehrte Repo-Rate ist wirksam, wird jedoch auf einer Basisstufe von 100 Punkten unterhalb der Repo-Rate festgelegt. Daher wird es keine unabhängige Variable sein.

(vi) Überprüfung der Richtlinie:

(a) Bei ihrer Überprüfung der Geldpolitik 2011/12 beließ die RBI am 24. Januar 2012 den Repo-Satz unverändert bei 8, 50%, nachdem sie ihn zwischen März 2010 und Oktober 2012 dreizehnmal angehoben hatte.

(b) Die CRR wurde von 6, 00% seit April 2010 um 50 Basispunkte auf 6, 50% gesenkt, um die Liquidität im Bankensystem zu entlasten.

(c) Die Wachstumsprognose für 2011-12 wurde weiter auf 7, 00% gesenkt. Angesichts der globalen Abschwächung.

(d) Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich das Gleichgewicht zwischen Wachstum und Inflation der geldpolitischen Haltung in Richtung Wachstum verschoben hat und gleichzeitig sichergestellt ist, dass der Inflationsdruck unter Kontrolle bleibt.

In Abbildung 1 wird die Funktionsweise der aktuellen Geldpolitik Indiens zusammen mit ihren kurzfristigen Errungenschaften und langfristigen Zielen grafisch dargestellt. Es zeigt kurz- und langfristige Phillips-Kurven (SRPCs und LRPCs), die den Kompromiss bei der Steuerung der Inflation aufzeigen. Es gibt ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Inflationsrate und Arbeitslosenquote.

Die Inflationsrate des Großhandelspreisindex (WPI), nachdem sie das ganze Jahr über auf einem höheren Niveau von über 9, 00% geblieben war, ist seit Dezember 2011 aufgrund einer fast zweijährigen straffen Geldpolitik mit Anpassungen der Leitzinsen (wie Repo Rate, Reverse) zurückgegangen Repo-Satz usw.) seit März 2010. Dies führt zu einer moderaten Inflation um 6, 50% bis 7, 00% bis März 2012. Die Inflation dürfte im Zeitraum 2012-2013 weiter sinken.

Die Inflationsbekämpfung wirkt sich jedoch nachteilig auf das Wirtschaftswachstum aus. Es wird erwartet, dass die indische Wirtschaft im Zeitraum 2011-12 um 6, 9% wächst, nachdem sie in den beiden vorangegangenen Jahren jeweils um 8, 50% gewachsen ist. Dies zeigt sich in einer Abwärtsbewegung von E1 nach L entlang von SRPC2 (in Abb. 1), die auf einen Rückgang der Inflation und einen Anstieg der Arbeitslosigkeit hinweist.

Mit Blick auf die Zukunft müssen jetzt Anstrengungen unternommen werden, um in Indien zu einer niedrigen Inflation / einem anhaltend hohen Wachstumspfad zurückzukehren, indem der Schwerpunkt erneut auf angebotsseitige Maßnahmen und eine verbesserte Haushaltskonsolidierung gelegt wird. Ziel ist es, von Punkt L bei SRPC2 zu Punkt E2 bei SRPC1 (in Abb. 1) zu wechseln, um das doppelte Ziel eines hohen Wachstums bei gleichzeitiger Preisstabilität zu erreichen.

VIII. Aktuelle Geldpolitik (2013-16) - Die straffe Geldpolitik geht weiter (2013-15):

Obwohl die Inflation im Vergleich zu den Vorjahren 2013-14 Anzeichen eines Rückgangs aufwies, blieb sie über dem Komfortniveau der Reserve Bank of India (RBI). Daher wurde die straffe geldpolitische Haltung in den Jahren 2013-14 und 2014-15 beibehalten.

Die Abwertung der Rupie (auf ein Rekordtief von Rs. 68 auf einen Dollar) nach dem Hinweis des Federal Open Market Committee im Mai 2013 auf eine Verjüngung wirkte sich auch auf die Inflationssituation aus. In der Folge erhöhte die RBI im Juli 2013 die kurzfristigen Zinssätze und drückte die inländische Geldmarktliquidität, um die Stabilität des Devisenmarktes wiederherzustellen.

Am 15. Juli 2013 wurden die Zinssätze der Marginal Standing Facility (MSF) um 200 Basispunkte (Basispunkte) von 8, 25% auf 10, 25% angehoben, wodurch sich die Breite des Repo-MSF-Korridors auf 300 Basispunkte erhöhte. (bei unverändertem Repo-Satz von 7, 25%).

Die MSF-Sätze wurden am 20. September 2013 auf 9, 50% (bei einem Anstieg des Repo-Satzes auf 7, 50%) und am 7. Oktober 2013 auf 9, 00% (bei unverändertem Repo-Satz) gesenkt. Der Repo-Satz wurde am 20. Oktober 2013 auf 7, 75% angehoben. 2013 und weiter auf 8, 00% am 28. Januar 2014. Es blieb bis Ende 2014 unverändert.

Schnitt in SLR:

Die gesetzliche Liquiditätsquote (SLR) für Banken wurde jedoch am 14. Juni 2014 von 23% auf 22, 50%, am 9. August 2014 auf 22, 00% und am 7. Februar 2015 auf 21, 50% gesenkt Reduzierung der Einlagen, die die Banken in Staatsanleihen einparken müssen, um mehr Kredite aufnehmen zu können.

Beginn der Soft Interest Rate Era (2015-16):

Angesichts der anhaltenden Entspannung des Inflationsdrucks (aufgrund der niedrigen Inflation von 5% im Dezember 2014 und des starken Rückgangs der Ölpreise) senkte die RBI den Reposatz innerhalb von fünf Monaten um das Dreifache um 0, 25%, was zu einem Rückgang von insgesamt 8% auf 8% führte 7, 25%. Der Reposatz wurde am 15. Januar 2015, 4. März 2015 und 2. Juni 2015 gesenkt.

Beim dritten Mal bezog die RBI jedoch eine vorsichtige Haltung zur wirtschaftlichen Erholung und prognostizierte einen Wochen-Monsun, steigende Ölpreise und eine Abwertung der Rupie aufgrund steigender US-Zinsen.

Diese Senkung des Reposatzes ist abhängig von der Inflation möglicherweise der Beginn des Softzinszyklus. Günstigere Kredite werden die Nachfrage nach Häusern, Autos und Gebrauchsgütern fördern.

Bewertung der Geldpolitik :

Das zentrale Thema der Geldpolitik der Reservebank war die „kontrollierte Geldmengenexpansion“. Die Geldpolitik in Indien war während des Planungszeitraums darauf ausgerichtet, die beiden Ziele (a) Expansion der Wirtschaft und (b) Kontrolle des Inflationsdrucks zu erreichen.

In der Praxis war die Geldpolitik jedoch nicht ganz zufriedenstellend, insbesondere was das Ziel der Eindämmung des Inflationsdrucks in der Wirtschaft anbelangt.

Im Folgenden werden verschiedene Ausfälle und Beschränkungen der Geldpolitik der Reservebank erörtert:

ich. Nebenrolle in der wirtschaftlichen Entwicklung:

Der Geldpolitik in Indien wurde keine aktive und entscheidende Rolle bei der Expansion und Entwicklung der Wirtschaft eingeräumt. Bisher wurde der Reservebank die untergeordnete Rolle zugewiesen, dass der wirtschaftliche Entwicklungsprozess, soweit er von der Bankfinanzierung abhängt, nicht aufgrund unzureichender Mittel behindert werden sollte.

ii. Ungleichgewicht bei der Kreditvergabe:

Die unbefriedigende Entwicklung der Geldpolitik ist auch auf das Ungleichgewicht bei der Kreditallokation zurückzuführen. Relativ weniger Kredite werden in die Sektoren Landwirtschaft und Kleinindustrie umgeleitet.

Obwohl die Geschäftsbanken, insbesondere nach der Verstaatlichung der Großbanken, gewisse Fortschritte bei der Gewährung von Krediten für diese vorrangigen Sektoren erzielt haben, sind die Anstrengungen in diese Richtung immer noch unzureichend, und diese Sektoren bleiben weiterhin hauptsächlich von privaten Quellen abhängig für ihre Kreditbedürfnisse.

iii. Begrenzte Rolle des Kapitalmarktes:

Eine weitere Schwäche der Geldpolitik liegt in der eingeschränkten Rolle des Kapitalmarktes. Bisher mussten die öffentlichen Finanzinstitute Mittel unter dem Marktzinssatz beschaffen, um Investitionen in die Privatwirtschaft zu finanzieren. Dies bedeutet, dass die Verteilung der Kredite am Kapitalmarkt nicht auf der Effizienz und Rentabilität der Unternehmen beruht, die Finanzmittel verlangen.

Es besteht nun ein dringender Bedarf, die Rolle des Kapitalmarkts zu erweitern und Unternehmen auf der Grundlage ihrer Kapazität und Kreditwürdigkeit für Ressourcen zu bieten. Sowohl private als auch öffentliche Unternehmen sollten ermutigt werden, eine wesentlich größere finanzielle Unterstützung vom Kapitalmarkt zu erhalten.

iv. Übermäßige Defizitfinanzierung:

Der Hauptgrund für das Scheitern der Geldpolitik in Indien während des Planungszeitraums ist die erhebliche und kontinuierliche Ausweitung des Geldangebots in der Wirtschaft, die hauptsächlich auf zwei Faktoren zurückzuführen ist: (a) eine starke Erhöhung des Nettokredits der Reservebank an die Regierung wegen umfangreicher Defizitfinanzierung durch die Regierung; und (b) eine starke Ausweitung der Bankkredite an den privaten gewerblichen Sektor.

Der Hauptgrund für die Durchführung einer groß angelegten Defizitfinanzierung war der Wunsch, die geplanten Ausgaben auf einem hohen Niveau zu halten und Investitionen in die Wirtschaft zu fördern. Die Realität sieht jedoch anders aus.

Das hohe Maß an Defizitfinanzierung hat nicht nur zu einer Überforderung an die Geldmenge geführt, sondern auch zu einer Erhöhung der Investitionen und der Produktion, sondern hat auch die Fähigkeit der Währungsbehörde beeinträchtigt, die gesamte Geldmengenexpansion zu kontrollieren.

v. Übermäßige Kreditausweitung:

Ein übermäßiger Anstieg der Bankkredite an den privaten Wirtschaftssektor ist eine weitere Ursache für die starke Ausweitung der Geldmenge, die zum Scheitern der Geldpolitik führt.

Die Hauptgründe für die Erhöhung des Bankkredits waren:

(a) Der flexible Ansatz der Reservebank zur Bereitstellung angemessener Kredite zur Förderung der Interessen von Wachstum und Investitionen in der Wirtschaft, insbesondere im prioritären Sektor.

b) die bewusste Politik der Reservebank, vorrangigen Sektoren und schwächeren Sektoren wie der Landwirtschaft, der Kleinindustrie, dem Einzelhandel, den Selbständigen und den Ausfuhren liberale und konzessionelle Kredite zu gewähren;

c) Vorzugsbehandlung der staatlichen Stellen und des Privatsektors bei der Gewährung von Bankkrediten nach der Verstaatlichung der Banken.

vi. Mangelnde Integration der Geld- und Finanzpolitik:

Grundlegende Schwäche bei der Durchführung der Geldpolitik war die mangelnde Integration zwischen der Finanzpolitik, insbesondere in Bezug auf die Defizitfinanzierung, und der Kreditpolitik in Bezug auf den privaten Handelssektor.

Recognising the inflationary potential of excessive growth of money due to excessive deficit financing or undue expansion in bank credit to the private commercial sector, the successive five year plans repeatedly emphasised the need for a proper integration between fiscal and credit policies.

Such an integration requires- (a) limiting deficit financing to a reasonable limit, and (b) the credit policy cooperating with the policy of deficit financing so as to maintain a reasonable balance between aggregate demand and aggregate supply.

But, no serious efforts were made to bring about the necessary integration of monetary and fiscal policies to meet the genuine needs of the investment and growth requirements of price stability.

vii. Ineffectiveness of Monetary Policy:

The successful operation of monetary policy in India also suffers from the limitations related to the inadequate instruments and powers of the Reserve Bank as well as the financial conditions of the country.

Major limitations are given below:

(a) Ineffective Control of Inflationary Trend:

The Reserve Bank is not fully equipped with tools and powers to control effectively the inflationary trends in the economy. Its general and selective controls are effective only to the extend to which inflationary pressures are the result of bank finance. But, the Reserve Bank's credit control measures may not prove effective in case the inflationary pressures are caused by deficit financing and shortage of goods.

(b) Increase in Liquidity of Banks:

Efficacy of credit control measures adopted by the Reserve Bank has been reduced by the increase in the liquidity of the commercial banks. Rapid growth of banking industry after the nationalisation of major banks has not only increased mobilisation of savings through banks but also resulted in an accelerated growth of deposits, particularly time deposits. This has largely improved the liquidity position of banks and hence their ability to grant loans without resorting to the Reserve Bank.

(c) Growth of Non-Banking Financial Institutions:

The Reserve Bank has no control over the activities of non-banking financial institutions as well as indigenous bankers. These institutions and bankers play a significant role in financing trade and industry in Indian economy.

(d) Preponderance of Currency:

Another limitation of the monetary policy in India arises from the preponderance of currency in the total money supply. This factor reduces the credit creation capacity of the banks. Since the Reserve Bank operates on the money supply through credit loans to the public, the effectiveness of its monetary policy also reduces accordingly.

(e) Existence of Black Money:

Existence of large quantity of money in the black market also poses a serious limitation to the monetary policy of the Reserve Bank. The monetary control measures have no influence on the circulation of black money because the borrowers and lenders of this money keep their transactions secret and outside the orbit of monetary policy.

Fazit:

Rangarajan has summed up the performance of monetary policy of the Reserve Bank over the years in the following manner:

(i) The monetary measures of the Reserve Bank have generally been a response to fiscal policy.

(ii) While monetary policy has been primarily acting through availability of credit, the cost of credit has also been adjusted upward, sometimes very sharply to meet effectively the inflationary situations.

(iii) The areas of operation of monetary policy did not remain confined to those related to the regulation of monetary supply and keeping prices in check.

(iv) A more direct involvement of the monetary authority in the allocation of credit to the nongovernment sector has become an important element of national economic policy, especially after the nationalisation of major banks in July 1969.

 

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