Geldmenge: Definitionen, Determinanten, Modell und andere Details

Drei alternative Definitionen der Geldmenge :

Es gibt verschiedene Definitionen der Geldmenge. Aus diesem Grund ist es schwierig, die Geldmenge zu messen. Tatsächlich stehen Messprobleme einer reibungslosen Geldpolitik im Wege.

M 1 :

Der wichtigste Begriff des Geldes ist Eng- (Transaktions-) geld oder M 1, dh die Summe der außerhalb der Bank im Umlauf befindlichen Münzen und Geldscheine. Plus Einzahlung per Scheck abziehbar. Münzen und Papierwährung werden als Fiat-Geld (gesetzliches Zahlungsmittel) bezeichnet.

Dies bedeutet, dass die Geldmenge nicht nur von der Geldpolitik der Zentralbank bestimmt wird, sondern auch vom Verhalten der privaten Haushalte (die Geld halten) und der Banken (in denen Geld gehalten wird). In Indien umfasst das Geldangebot im engeren Sinne sowohl die Währung in den Händen der Öffentlichkeit als auch die Einlagen bei Banken, die die privaten Haushalte bei Bedarf für Transaktionen wie das Einchecken von Konten verwenden können. Es kann ausgedrückt werden als

M 1 = C + D

Dies bedeutet, dass Geldangebot = Währung + Sichteinlagen (durch Schecks abziehbar).

M 2 :

Ein weiteres wichtiges Geldaggregat ist breites Geld (M 2 genannt ), das M 1 + nahezu Geld entspricht - wie etwa Spareinlagen und kleine Stückelungen von Festgeldern und nicht-institutionelle Bestände von Geldmarktfonds (MMMFs). Alle Aktiva in M 2 verdienen viel niedrigere Zinssätze als die nächsten liquiden Aktiva wie Einlagenzertifikate (CDs) und sind viel liquider. Es gibt also eine natürliche Trennung zwischen M 2 als liquiden Vermögenswert, der als Zahlungsmittel im Allgemeinen akzeptabel ist und niedrige oder keine Zinsen verdient, und umfassenderen Geldkonzepten, die CDs enthalten.

Innerhalb von M 2 sind die Einzahlungen in M 1 am liquidesten und erzielen die niedrigste Rendite. In der Vergangenheit wurde die Geldmenge anhand von M 1 analysiert. jetzt verlagert sich der Schwerpunkt in Richtung M 2 .

Die weiter gefasste Definition M 2 fügt M 1 Geldmarktfonds, Spareinlagen und Termineinlagen mit geringer Stückelung hinzu. Um die Geldmenge zu verstehen, müssen wir die Wechselwirkung zwischen Währung und Sichteinlagen beachten und sehen, wie die Geldpolitik der Zentralbank diese beiden Komponenten der Geldmenge beeinflusst.

M 3 :

Ein zusätzliches Geldmengenaggregat heißt M 3. Es enthält M 2 und andere Vermögenswerte wie Festgelder mit hoher Stückelung, von Instituten gehaltene Geldmarktfonds und Pensionsgeschäfte. In einem Repo-Vertrag leiht sich eine Bank Kredite von einem Nichtbankkunden aus, indem sie ein Wertpapier, beispielsweise eine Staatsanleihe, an den Kunden verkauft und verspricht, das Wertpapier zurückzukaufen.

Viele der Vermögenswerte, die sowohl in M 2 als auch in M 3 enthalten sind, sind kein Geld im eigentlichen Sinne, da sie bei der Zahlung direkt akzeptiert werden. Beispielsweise können Repo-Vereinbarungen, die Teil von M 3 sind, nicht direkt für Einkäufe verwendet werden. Da diese Vermögenswerte jedoch schnell und kostengünstig in Devisen oder Einlagen umgewandelt werden können, werden sie in die umfassenderen Geldmengen einbezogen.

Die Determinanten der Geldmenge :

Die Geldmenge eines Landes bezieht sich auf den gesamten Geldumlauf. Es hat zwei Inroad-Komponenten: (1) Bargeld, das als Primärgeld bezeichnet wird, und (2) Bankgeld, das als Sekundärgeld bezeichnet wird. Banken, insbesondere Geschäftsbanken, schaffen Geld aufgrund des vorherrschenden gebrochenen (proportionalen) Reservesystems.

Da die Geschäftsbanken nur einen Teil (einen Bruchteil) ihrer gesamten Einlagen als Reserven halten, können sie die überschüssigen Reserven verleihen, die wiederum zur Geldmenge des Landes beitragen. Bei einem Reservesystem von 100% können Geschäftsbanken kein Geld anlegen. Ebenso ist Geldschöpfung in einer bargeldlosen Gesellschaft nicht möglich.

Es gibt verschiedene Konzepte der Geldmenge. Das Schlüsselkonzept ist High-Power-Geld oder Basisgeld.

Leistungsstarkes Geld:

Starkes Geld oder Basisgeld besteht aus dem Bargeldumlauf (Scheine und Münzen) und den Reserven der Banken bei der Zentralbank. Der Bargeldumlauf besteht aus dem Teil der von der Öffentlichkeit gehaltenen Währung. Dies wird auch als gesetzliches Zahlungsmittel (Fiat Money) bezeichnet.

In diesem Zusammenhang sind zwei Punkte zu beachten:

(i) Je größer das Mindesteinlagenverhältnis (r) ist, desto kleiner ist der Geldmultiplikator.

(ii) Je größer das Währungs-Einlagen-Verhältnis (c) ist, desto kleiner ist das Währungs-Einlagen-Verhältnis des Geldmultiplikators. c. Der Grund ist, dass je kleiner das c, desto kleiner der Anteil des als Währung verwendeten Hochleistungsgeldes (das Hochleistungsgeld nur eins zu eins in Geld umwandelt) und desto größer der Anteil ist, der verfügbar ist als Rücklagen gehalten werden (was viel mehr als eins zu eins in Geld umwandelt).

Wir können uns nun auf die Determinanten der Reserve- und Währungs-Einlagen-Verhältnisse beziehen:

1. Das Währungs-Einlagen-Verhältnis :

Die Hauptdeterminante für den Währungsbestand in Bezug auf Einlagen hängt von der Zahlungsgewohnheit der Bevölkerung ab. Das Währungs-Einlagen-Verhältnis ist in der Hochsaison sehr hoch und in der Nebensaison niedrig. Dieses Verhältnis wird durch die Transaktionskosten beeinflusst, dh die Kosten und die Bequemlichkeit, Bargeld zu erhalten.

2. Das Mindesteinlagenverhältnis :

Die Bankreserven bestehen aus Einlagen, die die Banken bei der Zentralbank verwahren, und Tresorkassen, Banknoten und Münzen, die von Banken gehalten werden. In Indien wie auch in den USA halten Banken Reserven vor allem auf Drängen der Zentralbank. Zusätzlich zu diesen erforderlichen (gesetzlichen) Reserven verfügen die Banken über einige Überreserven, um der unerwarteten Nachfrage nach Bargeldbezügen nachzukommen.

Banken müssen Reserven in Form von Banknoten und Münzen halten, weil ihre Kunden häufig Geld für Ausgabenzwecke verlangen. Sie führen bei der RBI hauptsächlich Konten, um untereinander Zahlungen zu leisten. Die RBI fungiert als Clearingstelle der Banken. Banken nutzen ihre Einlagen bei der RBI häufig, um Bargeld zu erhalten.

Angenommen, in einem Land beträgt die SLR 25% und die CRR 6%. So bleiben 31% der gesamten Bankeinlagen unproduktiv. Dies sind sterile Vermögenswerte in den Bilanzen der Banken. Da die Reserven nicht verzinst werden, versuchen die Banken, die Überreserven so gering wie möglich zu halten. Wenn die Marktzinsen hoch sind, versuchen die Banken, ihre überzähligen Reserven auf ein Minimum zu beschränken, insbesondere in Ländern wie Kanada und Großbritannien, in denen die Mindestreserven nicht durch Vorschriften festgelegt werden.

Banken halten auch einen Teil ihrer Einlagen als Reserven bei der Zentralbank. Sie halten auch einen Teil ihrer Einlagen als Barreserven in ihren Tresoren. Diese dienen der Absicherung von Privat- und Geschäftsguthaben bei Banken. Die Kontrolle der Zentralbank über das Basisgeld ist der Hauptweg, über den sie die Geldmenge bestimmt.

Geldversorgung:

Die Geldmenge (M) ist abhängig von der Währung in Hochleistungsgeld (H), wie in Einlagen der Umlaufbank Abb. 20.1 dargestellt. Oben in Abb. 20.1 sehen Sie die Menge des umlaufenden Geldes (M). Unten zeigen wir das Basisgeld (High-Power-Geld).

Geldmultiplikator :

Geldmenge (M) und Hochleistungsgeld (H) sind durch den Geldmultiplikator (mm) verknüpft. Der Geldmultiplikator ist das Verhältnis des Geldbestands zum Hochleistungsgeldbestand und ist immer größer als eins.

Aus Abb. 20.1 geht hervor, dass der Wert des Multiplikators umso höher ist, je größer die Einzahlungen als Bruchteil der Geldmenge sind. Der Grund dafür ist, dass die Währung eine Rupie Hochleistungsgeld pro Rupie Geld verbraucht. Im Gegensatz dazu verbrauchen Einlagen nur einen Bruchteil (oder einen Teil) einer Rupie Hochleistungsgeld (in Reserven) pro Rupie Geldmenge. Wenn der Mindestreservesatz beispielsweise 10% beträgt, verbraucht jede Rupie des Geldbestandes in Form von Einlagen nur 10 Paise leistungsstarkes Geld. Alternativ dazu kann jede Rupie hochrangigen Geldes, das als Bankreserven gehalten wird, Rs unterstützen. 10 Einzahlungen.

Der Einfachheit halber ignorieren wir die Unterscheidung zwischen verschiedenen Arten von Einlagen (und somit die Unterscheidung zwischen verschiedenen Definitionen der Geldmenge). Wir betrachten den Geldversorgungsprozess unter der Annahme, dass es nur eine Einzahlungsklasse gibt - D.

In diesem Fall besteht die Geldmenge aus dem Bargeldumlauf zuzüglich Einlagen:

M = C + D… (1)

High-Power-Geld besteht aus Währung plus Reserven

H = C + R… (2)

Milton Friedman und A. Schwatz haben das Verhalten der Öffentlichkeit, der Banken und der Zentralbank im Geldmengenprozess anhand von drei Variablen zusammengefasst: Das Währungs-Einlagenverhältnis: c = C / D; das Mindesteinlagenverhältnis, r = R / D; und der Bestand an High-Power-Geld (H). Umschreiben der Gleichungen (1) und (2) als M = C + D und H = C + R, können wir die Geldmenge durch ihre drei nächsten Determinanten ausdrücken: r, c und H.

Ein Modell der Geldmenge :

Die Geldmenge M ist die von der Öffentlichkeit gehaltene Währung C p zuzüglich der von der Öffentlichkeit gehaltenen Sichteinlagen im Geschäftsbankensystem D p :

Die Gesamtreserven lassen sich einerseits in die Reservenquellen und andererseits in die Verwendung der Reserven aufteilen. Die Zentralbank stellt nicht geliehene Reserven (RU) bereit, hauptsächlich durch den Kauf von Staatspapieren auf dem Anleihemarkt. Es liefert auch geliehene Reserven (RB), indem es Kredite an die Geschäftsbanken über den Abzinsungsmechanismus vergibt.

Diese Reserven werden drei Verwendungszwecken zugeordnet: Die Banken können ihre Mittel den erforderlichen Reserven RR oder den überzähligen Reserven (ausleihbaren Mitteln) RE zuordnen, die als Gesamtbankreserven abzüglich RR definiert sind. Darüber hinaus werden einige der von der Zentralbank durch Käufe von Anleihen auf dem freien Markt bereitgestellten Reserven als Währung in die Hände der Öffentlichkeit gelangen. Da sich sowohl Quellen als auch Verwendungen zu den Gesamtreserven R summieren müssen, erhalten wir die Basisreservenidentität

Die Identität der Reserven gibt uns auch einen Ausdruck für das politische Instrument, das die Zentralbank durch Offenmarktgeschäfte direkt kontrolliert:

Wenn die Nettoreserven RF als RE - RB definiert sind. Die freien Reserven reagieren sehr empfindlich auf Zinsänderungen.

Die Gleichungen (6) für C p und (8) für RR können mit der Gleichung (10) für nicht geliehene Reserven kombiniert werden, um eine Gleichung zu erhalten, die die Geldmenge als Funktion der von der Zentralbank kontrollierten nicht geliehenen Reserven angibt. und freie Reserven, die von den Geschäftsbanken kontrolliert werden. Wir ersetzen C p und RR durch die Gleichungen (6) und (8) auf der rechten Seite von (10)

Die Geldmenge steigt, wenn die Zentralbank mehr nicht geliehene Reserven bereitstellt und fällt, wenn die freien Reserven steigen, die öffentliche Liquiditätspräferenz steigt oder die Zentralbank den Reservesatz erhöht. Die Banken bestimmen durch Entscheidungen über Überschussreserven und die Aufnahme von Krediten am Abzinsungsfenster die RF; Die Zentralbank bestimmt r direkt und RU durch Offenmarktgeschäfte, und der Geschmack der Öffentlichkeit zwischen Währungs- und Cheqing-Einlagen bestimmt a. Diese Variablen zusammen bestimmen die Geldmenge M.

Als nächstes können wir den rechten Term in (11) in zwei Teile unterteilen:

Der RU-Term in (12) gibt den Teil der Geldmenge an, der hauptsächlich auf Initiative der Zentralbank bestimmt wurde und der als der exogene Teil der Geldmenge angesehen werden kann.

Der RF-Term in (12) gibt den Teil der Geldmenge an, der weitgehend, wenn nicht vollständig, vom Bankensystem als Reaktion auf Kreditmöglichkeiten und Zinssätze endogen bestimmt wird. Unter engen Kreditbedingungen ist es wahrscheinlich, dass die freien Reserven negativ sind, wenn die Kreditnachfrage im Verhältnis zum Angebot an nicht geliehenen Reserven der Zentralbank hoch ist, wobei die Banken die überschüssigen Reserven so weit wie möglich reduzieren und Kredite zum Diskontsatz aufnehmen. Wenn Kredite günstig und leicht verfügbar sind, ist RF positiv.

Zinselastizität der Geldmenge :

Die Reaktion der Überschussreserven auf Änderungen der Kreditbedingungen, die sich an den Zinssätzen messen lassen, verleiht dem Geldangebot eine positive Elastizität in Bezug auf den Zinssatz.

Banken verleihen zu Marktzinssätzen (nominal), dargestellt durch i, und leihen Reserven im Diskontfenster der Zentralbank zum Diskontsatz aus, i d . Wenn der Marktzinssatz im Verhältnis zum Diskontsatz steigt, werden die Banken die überschüssigen Reserven reduzieren und ihre Anleihen am Diskontfenster erhöhen, um die zunehmende Differenz zwischen i und i auszunutzen. Da die freien Reserven RF gleich den überschüssigen Reserven RE minus den geliehenen Reserven RB sind, neigen beide Effekte dazu, die freien Reserven zu verringern, wenn sich die Differenz erhöht.

Somit können wir RF als eine Funktion des i - i d Differentials schreiben:

Wenn nicht geliehene Reserven RU und der Reservesatz r exogen von der Zentralbank bestimmt werden und als Parameter in Abhängigkeit von den Präferenzen des Publikums zwischen Währung und Sichteinlagen, macht die Funktion der freien Reserven in (13) die Geldmenge auch zu einer Funktion von i - i gegeben RU, r und α:

Der direkteste Weg, die Zinselastizität der Geldmenge abzuschätzen, besteht darin, eine Version der freien Reservegleichung (13) abzuschätzen und dann die Auswirkung einer i-Änderung auf die Geldmenge M durch die Geldmengengleichung (14) zu berechnen.

Die folgende lineare Version von (13) wurde von den meisten Forschern tatsächlich zu Schätzzwecken verwendet:

Die Kontrolle der Zentralbank über die Geldmenge :

Die Zentralbank kontrolliert die Höhe der Geldmenge, indem sie zunächst die Mindestreservesätze für Einlagen festlegt und dann die Höhe der von ihr bereitgestellten Rücklagen von sich aus und auf Initiative der Mitgliedsbanken ändert.

Die Mindestreservepflicht besagt, dass Geschäftsbanken und andere Verwahrstellen wie Spar- und Kreditverbände einen Bruchteil r als Mindestreserve halten müssen, dh 10% ihrer gesamten Einlagenverbindlichkeiten (in Fremdwährung), dh der gesamten Guthaben ihrer Kunden auf dem Girokonto. Diese Reserven werden in Form von Einlagen bei der Zentralbank gehalten.

Die Zentralbank hat drei Möglichkeiten, die Geldmenge zu ändern, die alle über den Reservemechanismus abgewickelt werden. Erstens kann es die Reserven durch Offenmarktgeschäfte erhöhen. Das RFT kann man kaufen, sagt Rs. 1 Million Staatsanleihen auf dem Markt in Mumbai, die mit Scheck gezahlt werden.

Die Verkäufer der Anleihen hinterlegen dann die bei der Zentralbank gezogenen Schecks bei ihren Banken. Diese Schecks werden zur Forderung der Banken an die Zentralbank oder zu Reserven aus Sicht der Banken. Das Bankensystem kann seine Sichteinlagenverbindlichkeiten um Rs erweitern. 10 Millionen = Rs. 1 Million / 0, 1).

Offenmarktgeschäfte werden zur täglichen Änderung der Geldmenge oder der Kreditbedingungen verwendet. Steigen die Zinssätze angesichts der Wirtschaftslage schneller oder höher als es die Zentralbank wünscht, kann der Verwalter des Offenmarktkontos Anleihen kaufen, die Anleihepreise erhöhen und die Zinssätze niedrig halten.

Diese Operation erhöht die Geldmenge. Konzentriert man sich auf die Geldmenge, kann der Manager auch Anleihen kaufen, wenn diese weniger schnell wächst als es die Zentralbank wünscht. Diese Operationen werden täglich vom Manager durchgeführt und bieten der Zentralbank eine kontinuierliche, relativ unpublizierte Möglichkeit, die Geldmenge zu kontrollieren.

Zweitens können Banken zusätzliche Reserven erhalten, indem sie Kredite bei der Zentralbank zum Diskontsatz i d aufnehmen, der in der Regel etwas unter den kurzfristigen Marktzinssätzen wie dem Zinssatz für dreimonatige Schatzwechsel liegt. Wenn eine Bank im Diskontfenster der Zentralbank Kredite aufnimmt, wird im Namen der Bank eine Einlage bei der Zentralbank in Höhe der geliehenen Reserven erstellt. Dies ist im Wesentlichen das gleiche Verfahren, das eine Bank bei der Gewährung eines Kredits an eine Privatperson anwendet. es schreibt seinem (oder ihrem) Girokonto den Betrag des Darlehens gut.

Hierbei ist zu beachten, dass die Schaffung von Reserven durch Offenmarktgeschäfte auf Initiative der Zentralbank erfolgt, während die Erhöhung der geliehenen Reserven am Diskontfenster auf Initiative der Bank erfolgt. Discount-Fenster-Operationen geben Banken die Möglichkeit, Reserven zu erwerben, vorbehaltlich der von der Zentralbank festgelegten Gesamtkreditbedingungen. Diskontgeschäfte tragen somit zum Grad der Kontrolle über die von der Bank ausgeübte Geldmenge bei. Banken.

Sowohl Offenmarkt- als auch Diskontfensteroperationen wirken sich auf die Geldmenge aus, indem sie die Höhe der Reserven mit einem bestimmten Reservesatz r ändern. Die dritte Möglichkeit, mit der Geldmenge umzugehen, besteht in Änderungen des Mindestreservesatzes. Mit r bei 0, 1, Rs. 30 Million in den Reserven stützen ein Rs. 300 Millionen Geldmenge (300 = 30 / 0, 1). Eine Erhöhung des Mindestreservesatzes r auf 0, 15 würde die von den R unterstützte Geldmenge verringern. Reservebasis von 30 Milliarden Rupien auf 200 Millionen Rupien (= 30 / 0, 15). Somit erhöht sich der Mindestreservesatz um den Betrag der sogenannten effektiven Mindestreserveveränderungen, wodurch sich die Geldmenge ändert, die durch einen bestimmten Mindestreservebetrag unterstützt werden kann.

Schließlich nutzt die Zentralbank Reservesatzänderungen als offenkundige Maßnahme, um die effektiven Reserven im Gegensatz zu den normalen, kontinuierlicheren Änderungen, die durch Offenmarktgeschäfte hervorgerufen werden, in erheblichem Maße zu ändern. Änderungen des Mindestreservesatzes signalisieren somit eine tiefgreifende Veränderung der Geldpolitik und warnen vor dem Wandel der Finanzgemeinschaft.

Politik Implikation des Interesses Elastizität der Geldmenge :

Wir haben bereits gesehen, dass die Zinselastizität der Geldmenge die LM-Kurve flacher macht. Dies würde bedeuten, dass ein gegebener Anstieg von Y mit einem geringen Anstieg des Zinssatzes sichergestellt werden kann. Wie sich dies auf die Finanzpolitik auswirkt, lässt sich anhand von Abb. 20.9 veranschaulichen.

Beginnen wir mit dem IS-LM-Gleichgewicht bei Punkt E, wenn die Geldmenge ziemlich zinsunelastisch ist. Die Steuererweiterung verschiebt die IS-Kurve auf IS 1 . Infolgedessen verschiebt sich das IS-LM-Gleichgewicht von E nach E ', was zu einem Anstieg der Ausgabe von Y 0 nach Y 1 und zu einer Zinsrate von i 0 nach i 1 führt . Der Anstieg von i führt zu Verdrängung und macht die Finanzpolitik weniger effektiv.

Sei LM 1 die LM-Kurve, wenn die Geldmenge zinselastisch ist. Die gleiche fiskalische Expansion verschiebt also das IS-LM-Gleichgewicht von E nach E “. Verglichen mit dem vorherigen Anstieg des Zinssatzes von i 0 auf i 1 haben wir nun einen moderaten Anstieg des Zinssatzes von i 0 auf i 2 .

Der geringere Anstieg von i bedeutet weniger Verlust an autonomen Investitionen und damit weniger Verdrängung. Dies erklärt, warum der Anstieg der Gleichgewichtsleistung jetzt von Y 0 auf Y 2 im Vergleich zum Anstieg von Y 0 auf Y 1 ist, als die Geldmenge völlig zinsunelastisch war.

Die Zinselastizität der Geldmenge hat somit den Effekt, dass die Finanzpolitik effektiver wird. Die fiskalpolitischen Entscheidungsträger können diese wichtige Auswirkung der politischen Variablen, nämlich die Geldmenge, die von der Zentralbank kontrolliert wird, zur Kenntnis nehmen.

 

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