Tobins Q-Theorie der Investition (mit Diagramm)

Das Unternehmen braucht Geld für Investitionen. Dieses Geld kann entweder durch Kreditaufnahme oder durch Verkauf von Aktien, Eigenkapital usw. aufgebracht werden. Wenn das Unternehmen die Aktie verkauft, kauft der Käufer die Aktie, um einen Kapitalgewinn aus der Erhöhung des Marktwerts der Aktien zu erzielen.

Der Aktienkäufer erwirbt daher Aktien, wenn er einen hohen Kapitalgewinn erwartet. Das ist weil:

Während des Booms:

Der Aktienkurs ist hoch. Das Unternehmen kann durch den Verkauf von nur wenigen Aktien eine Menge Geld aufbringen. Wenn die Aktienmärkte hoch sind, sind Unternehmen bereit, Aktien zu verkaufen, um Investitionen zu finanzieren, als wenn der Aktienmarkt niedrig ist. James Tobin war der erste, der diese Beziehung zwischen Aktienmarkt und Investment erklärte. Deshalb wird sie auch als „Tobins Q“ -Theorie bezeichnet.

q = Marktwert des Unternehmens / Wiederbeschaffungskosten des Kapitals

Oder

q = Wert, den die Börse auf das Vermögen des Unternehmens legt / Herstellungskosten für dieses Vermögen

(i) Wenn das Verhältnis q hoch ist → bedeutet dies, dass der Aktienkurs hoch ist.

. . . Firmen werden mehr investieren.

(ii) Wenn q> 1 → Firma wird physisches Kapital kaufen, das heißt, das Grundkapital hinzufügen.

Grund:

Für jede Rupie neuer Maschinen kann das Unternehmen die Aktie für q Rupie verkaufen und einen Gewinn = q - 1 erzielen.

Mit anderen Worten, wenn q> 1 ist, ist es für Unternehmen rentabel, zusätzliches Kapital zu erwerben, da der Wert des Kapitals die Anschaffungskosten übersteigt.

Wenn also q> 1 → Investition steigt.

(a) Grundkapital → K 0 (Abb. 20.4a)

Pk → P 0

Investition → I 0 (Abb. 20.4b)

(b) Kurzfristig:

Man nehme die Nachfrage nach gewünschten Kapitalerhöhungen von K 0 auf K 1 an . Die Nachfragekurve des Kapitals verschiebt sich von DD 0 nach DD 1 nach rechts.

Aufgrund der gestiegenen Kapitalnachfrage erhöht sich der Kapitalpreis von P 0 auf P 1 (Abb. 20.4a)

Das gewünschte Grundkapital beträgt zwar K 1 und die Investition I 1, das tatsächliche Grundkapital jedoch K 0

Daher besteht kurzfristig eine Lücke zwischen dem tatsächlichen Kapitalstock (K 0 ) und der gewünschten Investition (I 1, dh K 1 ).

Grund:

Produktionsfaktoren und andere Vorleistungen, die zur Erzeugung von zusätzlichem Kapital erforderlich sind, sind Mangelware. Das Grundkapital kann daher kurzfristig nicht sofort erhöht werden.

(c) Auf lange Sicht:

Die Lücke zwischen dem Grundkapital (K 0 ) und dem Investitionsfluss (I 1 ) wird langfristig geschlossen, so dass:

Gewünschtes Grundkapital (K 1 ) = Tatsächliches Grundkapital (K 1 )

Die Geschwindigkeit, mit der die Unternehmen planen, ihr Kapital über die Zeit anzupassen, kann mit Hilfe des Flexible Accelerator-Modells erklärt werden.

Das Modell zeigt, dass Investitionen ein dynamisches Verhalten enthalten, das von den Werten der wirtschaftlichen Variablen in verschiedenen Zeiträumen abhängt.

Das Unternehmen möchte die Lücke zwischen dem vorhandenen und dem gewünschten Grundkapital schließen. Wenn die Lücke groß ist, werden die Investitionen des Unternehmens größer sein. In jeder Periode versucht das Unternehmen, einen Bruchteil der Lücke zu schließen.

In der nächsten Periode wird der Investitionszuwachs also I 1 betragen

. . . K 0 <K 1

. . . Investition in Periode 1 (I 0 ) <Investition in Periode 2 (I 1 ).

Der Anstieg der Investitionen wird fortgesetzt, bis der tatsächliche Kapitalstock den gewünschten Kapitalstock erreicht.

Die Geschwindigkeit, mit der der Spalt verkleinert wird, hängt jedoch von (λ) ab.

Je größer λ, desto kürzer ist der Zeitraum, der zum Füllen der Lücke erforderlich ist, und desto schneller ist die Kapitalakkumulation. Je größer λ ist, desto schneller wird die Lücke verkleinert.

Fazit:

Daher hängt die aktuelle Investition ab von: (1) K * und

(2) K t

Eine Erhöhung des gewünschten Grundkapitals würde zu einer Erhöhung der Investitionen führen. Somit wird die Investitionsrate steigen, wenn:

(i) Die erwartete Leistung wird steigen

Oder

(ii) der Realzins sinkt

Oder

(iii) Investitionssteuergutschrift erhöht sich

 

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