Moderne Zinstheorie Wirtschaft

Nach der modernen Theorie gibt es vier Determinanten für den Zinssatz:

(a) Die Speicherfunktion,

(b) die Investmentfunktion,

(c) Liquiditätspräferenzfunktion und

(d) Die Geldmenge.

Das Gleichgewicht zwischen diesen vier Variablen bestimmt zusammen den Zinssatz sowie das Einkommensgleichgewicht. Hansen zufolge ist „eine Gleichgewichtsbedingung erreicht, wenn das gewünschte Bargeldvolumen der Geldmenge entspricht, wenn die marginale Kapitaleffizienz dem Zinssatz entspricht und wenn das Investitionsvolumen dem normalen entspricht oder gewünschtes Speichervolumen. Und diese Faktoren sind integriert.

Die Hauptschwäche der anderen Zinstheorien besteht darin, dass sie das Einkommensniveau als konstant annehmen und dessen Einfluss auf den Zinssatz nicht berücksichtigen. Die Leihmittel-Theorie sagt uns nicht, wie hoch der Zinssatz sein wird, sondern gibt uns die IS-Kurve. Die IS-Kurve ist eine negativ abfallende Kurve, die unterschiedliche Einkommensniveaus bei unterschiedlichen Zinssätzen zeigt.

In ähnlicher Weise gibt die Liquiditätspräferenztheorie nicht den Zinssatz an, sondern liefert nur die LM-Kurve. Die LM-Kurve ist eine positiv abfallende Kurve, die unterschiedliche Zinssätze bei unterschiedlichen Einkommensniveaus zeigt. Während die IS-Kurve das Verhältnis zwischen Zins und Einkommen darstellt, das durch die Gleichheit von Ersparnis und Investition bestimmt wird, gibt die LM-Kurve das Verhältnis zwischen Zins und Einkommen wieder, das durch die Gleichheit von Angebot und Nachfrage bestimmt wird.

Die IS-Kurve :

Die Leihmittel-Theorie bietet eine Reihe von Sparkurven auf verschiedenen Einkommensebenen. Diese ergeben zusammen mit der Investitionsnachfragekurve die IS-Kurve. Es ist eine bekannte Tatsache, dass Investitionen eine abnehmende Funktion des Zinssatzes sind (dh bei hohen Zinssätzen ist die Investition niedrig und umgekehrt) und das Sparen eine zunehmende Funktion des Einkommens ist (dh wenn das Einkommen steigt, das Sparen nimmt auch zu und umgekehrt).

In Anbetracht des Zeitplans für die Investitionsnachfrage gibt die Familie der Sparpläne unterschiedliche Gleichstellungspunkte zwischen Sparen und Investitionen an und gibt unterschiedliche Zinssätze an, die unterschiedlichen Einkommensniveaus entsprechen. Somit zeigt die IS-Kurve das Gleichgewicht im Realsektor (Produktmarkt) und zeigt verschiedene Kombinationen von Einkommensniveaus und Zinssätzen an, bei denen ein Gleichgewicht zwischen aggregierter realer Ersparnis und aggregierter realer Investition besteht.

Tabelle 2 und Abbildung 8 (A & B) erläutern die Ableitung der IS-Kurve. In Abbildung 8 A geben Y 1, Y 2, Y 3 und Y 4 das Einkommensniveau von Rs an. 100, 400, 600 bzw. 700 crores. S 1 Y 1, S 2 Y 2, S 3 Y 3 und S 4 Y 4 sind die Sparkurven bei den Einkommensstufen Y 1, Y 2, Y 3 bzw. Y 4 . II ist die Investitionskurve. Auf Einkommensniveau Y 1 (100) wird die Gleichgewichtsersparnis und Investition bei einem Zinssatz von 5% festgelegt. In ähnlicher Weise beträgt bei Einkommensniveau Y 2 (400) der Gleichgewichtszinssatz 4%; auf Einkommensebene Y 3 (600) beträgt der Gleichgewichtszinssatz 3%; und bei Einkommensniveau Y 4 (700) beträgt der Gleichgewichtszinssatz 2%. Die IS-Kurve wird in 8B erhalten, indem verschiedene Gleichgewichtszinssätze mit ihren entsprechenden Einkommensniveaus verbunden werden.

Steigung und Verschiebung in der IS-Kurve :

Die IS-Kurve fällt nach rechts ab. Der Grund für die negative Steigung der IS-Kurve ist, dass bei höheren Einkommensniveaus das Sparen größer ist; Je höher die Ersparnis, desto niedriger ist der Zinssatz. Wenn der Zinssatz sinkt, steigen die Investitionen, bis sie den höheren Ersparnissen entsprechen. Wenn sich das Einkommen erhöht, wird die Gleichheit zwischen Sparen und Investition zu einem niedrigeren Zinssatz hergestellt, und wenn sich das Einkommen verringert, wird die Gleichheit zwischen Sparen und Investition zu einem höheren Zinssatz hergestellt.

Die Position der IS-Kurve hängt ab von - (a) dem Sparplan (oder der Verbrauchsfunktion) und (b) dem Investitionsplan (oder der Grenzleistung des Kapitals). Eine Aufwärtsbewegung des Anlageplans (II-Kurve) oder eine Abwärtsbewegung des Sparplans (SY-Kurve) oder beides erhöht das Einkommensniveau, das einem bestimmten Zinssatz entspricht.

Folglich wird sich die IS-Kurve nach oben verschieben. Mit anderen Worten, wenn die Gewinnerwartungen steigen oder die Menschen weniger sparsam werden, verschiebt sich die IS-Kurve nach rechts. Wenn andererseits die Gewinnerwartungen sinken oder die Gesamtkonsumausgaben der Gemeinschaft sinken, verschiebt sich die IS-Kurve nach links.

Die LM-Kurve :

Die Liquiditätspräferenztheorie von Keynes bietet eine Reihe von LP-Zeitplänen auf verschiedenen Einkommensebenen. Diese ergeben zusammen mit der Geldmengenkurve die LM-Kurve. Die Geldmenge wird von der Währungsbehörde festgelegt und ist zinsunelastisch, wie durch eine vertikale Linie dargestellt.

Die Liquiditätspräferenz (oder die Nachfrage, Geld in bar zu halten) ist eine zunehmende Funktion des Einkommens, was bedeutet, dass mit zunehmendem Einkommen auch die Liquiditätspräferenz zunimmt und umgekehrt. In Anbetracht der Geldmenge gibt die Familie der LP-Pläne unterschiedliche Gleichgewichtspunkte zwischen Liquiditätspräferenz und Geldmenge an, die unterschiedliche Zinssätze für unterschiedliche Einkommensniveaus anzeigen.

Die LM - Kurve, die aus der Familie der LP - Zeitpläne abgeleitet wird, indem die Geldmenge konstant gehalten wird, stellt somit das Gleichgewicht im Währungssektor dar und gibt alle Kombinationen von Einkommensniveau und Zinssätzen an, bei denen ein Gleichgewicht zwischen der Gesamtnachfrage nach Geld besteht (Liquiditätspräferenz) ) und die Bereitstellung von Geld. Die LM-Kurve ist der Ort der Gleichgewichtspunkte zwischen der Liquiditätspräferenz (L) und der Geldmenge (M), ebenso wie die IS-Kurve der Ort der Gleichgewichtspunkte zwischen Investition (I) und Sparen (S) ist.

Die Ableitung der LM-Kurve ist in Tabelle 3 und 9A und B dargestellt. In 9A sind L 1 Y 1, L 2 Y 2, L 3 Y 3 und L 4 Y 4 die Liquiditätspräferenzkurven bei Einkommensniveaus Y 1, Y 2, Y 3 bzw. Y 4 . Y 1, Y 2, Y 3 und Y 4 repräsentieren die Einkommensniveaus von Rs 100, 400, 600 bzw. 700 Kernen. SM ist die Geldmengenkurve, die die Festgeldmenge OM darstellt.

Bei einem Einkommensniveau von Y 1 (100) wird das Gleichgewicht zwischen Geldnachfrage und -angebot bei einem Zinssatz von 2% hergestellt. In gleicher Weise beträgt bei Einkommensniveau Y 2 (400) der Gleichgewichtszins 3%, bei Einkommensniveau Y 3 (600) der Gleichgewichtszins 4% und bei Einkommensniveau Y 4 (700) beträgt der Gleichgewichtszins 5%. Indem wir verschiedene Gleichgewichtszinssätze mit den entsprechenden Einkommensniveaus in Beziehung setzen, erhalten wir die LM-Kurve wie in 9B gezeigt.

Steilheit und Verschiebung der LM-Kurve :

Die LM-Kurve steigt nach rechts an, aus dem einfachen Grund, dass Änderungen des Einkommens zu Änderungen des Zinssatzes in die gleiche Richtung führen. Mit steigendem Einkommen steigt die Nachfrage nach Geld (oder Liquiditätspräferenz) aufgrund des Anstiegs der Nachfrage nach Geldtransaktionen (L 1 ). Angesichts der festen Geldmenge übersteigt die geforderte Geldmenge die verfügbare Geldmenge.

Infolgedessen werden die Menschen Anleihen verkaufen, um ihre erhöhte Liquiditätspräferenz zu erfüllen, die Anleihepreise werden fallen und der Zinssatz wird steigen. Ebenso sinkt mit sinkendem Einkommen die Geldnachfrage aufgrund eines Rückgangs der Transaktionsnachfrage (L 1 ); für Spekulationen steht ein Geldüberschuss zur Verfügung (L 2 ); Die Geldinhaber-Mil kaufen Anleihen und infolgedessen werden die Anleihepreise steigen und die Zinssätze fallen.

Die LM-Kurve wird bei relativ hohen Einkommensniveaus sehr unelastisch (dh wenn sich die Wirtschaft von Punkt C nach Punkt A in 10 bewegt). Bei höheren Einkommen besteht eine größere Transaktionsnachfrage (L 1 ) nach dem Festgeldangebot und daher steigt der Zinssatz stark an. Andererseits wird die LM-Kurve bei relativ geringen Einkommen steil elastisch (dh wenn sich die Wirtschaft in Abbildung 10 von Punkt C nach B bewegt).

Bei geringerem Einkommen besteht eine geringere Transaktionsnachfrage (L 1 ) nach Geld, so dass ein größerer Teil des Geldangebots für spekulative Zwecke (L 2 ) verfügbar wird und infolge dieses Geldüberschusses der Zinssatz sinkt. Da die Liquiditätspräferenzkurve bei niedrigen Zinssätzen aufgrund der spekulativen Nachfrage nach Geld jedoch sehr elastisch ist, wird ein Überangebot an Geld bei niedrigen Einkommen die Zinssätze nicht unter eine bestimmte Grenze senken. Somit wird die LM-Kurve bei niedrigem Einkommen hoch zinselastisch.

Der vertikale Bereich (über Punkt A in Abbildung 10) auf der LM-Kurve wird als klassischer Bereich bezeichnet. Die klassischen Ökonomen behaupteten, Geld sei nur ein Tauschmittel und werde niemals zu spekulativen Zwecken gehalten. Entsprechend dieser Überlegung wird im klassischen Bereich der LM-Kurve die gesamte Geldmenge für das Transaktionsmotiv (für L 1 ) vorgehalten.

Die Zinssätze sind so hoch, dass Anleihen weniger riskant werden und daher alle aus spekulativen Gründen (für L 2 ) gehaltenen Barguthaben für Transaktionszwecke zur Verfügung gestellt werden. Oder anders ausgedrückt, L 2 = 0. Bei gegebener Geldmenge (M) ist das Volkseinkommen (Y) auf dem höchsten Stand, und somit ist auch die Geldgeschwindigkeit maximal (V = Y / M). In diesem vertikalen Bereich der LM-Kurve wird die Geldmenge zum Engpass für die weitere Ausweitung der nationalen Produktion.

Der horizontale Bereich der LM-Kurve (links von Punkt B in Abbildung 10) wird als keynesianischer Bereich bezeichnet, da er sich aus der Hypothese der „Liquiditätsfalle“ von Keynes ergibt. Im keynesianischen Bereich der LM-Kurve befinden sich das Einkommensniveau (Y), die Zinsen (i) und die Geldgeschwindigkeit (V = Y / M) auf einem extrem niedrigen Niveau (angesichts der konstanten Geldmenge (M)). und das Volk ist bereit, Geld in Form einer spekulativen Geldnachfrage zu halten (L 2 ).

In dieser horizontalen Region verringern sehr niedrige Einkommen die Transaktionsnachfrage nach Geld (L 1 ), aber diese überschüssigen Barguthaben werden nicht zum Kauf von Anleihen verwendet; Sie werden lediglich aus spekulativen Gründen (dh in Form von L 2 ) in bar gehalten. Der Grund dafür ist, dass die Zinssätze so niedrig sind und der Kauf von Anleihen so riskant ist, dass die Inhaber von Geldguthaben diese lieber halten als Anleihen zu kaufen. daher werden die Zinssätze nicht weiter sinken. Da ein niedrigeres Einkommensniveau nicht mehr zu einem niedrigeren Zinssatz führt, wird die LM-Kurve vollkommen elastisch, dh eine horizontale Linie.

Da die LM-Kurve für eine konstante Geldmenge abgeleitet wird, führen Änderungen in der Geldmenge zu Verschiebungen in der LM-Kurve. Wenn die Geldmenge steigt, verschiebt sich die LM-Kurve von LM nach LM 'nach rechts, da ein gegebener Zinssatz jetzt mit einem höheren Einkommensniveau verbunden ist (außer im keynesianischen Bereich). Wenn die Geldmenge sinkt, verschiebt sich die LM-Kurve von LM nach LM nach links “, da ein gegebener Zinssatz jetzt mit einem niedrigeren Einkommensniveau verbunden ist.

Bestimmung des Zinssatzes :

Gemäß der modernen Zinstheorie werden der Gleichgewichtszins und das Gleichgewichtseinkommen gleichzeitig am Schnittpunkt der IS- und der LM-Kurve bestimmt. Die IS-Kurve, die verschiedene Kombinationen des Einkommensniveaus und des Zinssatzes darstellt, bezeichnet das Gleichgewicht im realen Sektor; An jedem Punkt der IS-Kurve sind Ersparnis und Investition gleich (S = I).

Die LM-Kurve, die auch verschiedene Kombinationen des Einkommensniveaus und des Zinssatzes zeigt, bezeichnet das Gleichgewicht im Geldsektor; An jedem Punkt der LM-Kurve sind die Geldnachfrage und das Geldangebot gleich (L = M). Somit besteht am Schnittpunkt der IS- und LM-Kurve ein aggregiertes oder allgemeines Gleichgewicht (dh ein gleichzeitiges Gleichgewicht sowohl auf dem Geldmarkt als auch auf dem realen Markt).

In 11 ist das allgemeine Gleichgewicht am Punkt E erreicht, an dem sich IS- und LM-Kurven schneiden. Der Gleichgewichtszinssatz ist Oi und das Gleichgewichtseinkommensniveau ist OY. Oi und OY ist die einzige Kombination aus Zinssatz und Einkommen, bei der sich Real- und Geldmarkt im Gleichgewicht befinden (dh sowohl S = I als auch L = M). Alle anderen Kombinationen von Einkommen und Zinssatz sind Ungleichgewichtskombinationen.

Betrachten Sie beispielsweise Punkt A auf der IS-Kurve, der die Kombination von OY 1 und Oi 1 darstellt . Bei Punkt A befindet sich der Produktmarkt im Gleichgewicht (S = I), da sich Punkt A auf der IS-Kurve befindet, der Geldmarkt jedoch nicht im Gleichgewicht (M> L). (Da die Punkte A und B den gleichen Zinssatz Oi haben und die Geldnachfrage (L) bei Punkt B gleich dem Geldangebot (M) ist, folgt bei Punkt A, dass M> L ist.)

Nach Erfüllung der Transaktionsnachfrage (L 1 ), die dem Einkommensniveau OY 1 entspricht, fließt der Saldo des Geldüberschussangebots (aufgrund von M> L) in den Anleihemarkt, erhöht die Anleihekurse und führt zum Scheitern des Zinssatzes. Der Rückgang des Zinssatzes wird die Investitionen und damit die Einnahmen erhöhen. Dies bewegt die Wirtschaft entlang der IS-Kurve in Richtung des Gleichgewichtspunkts E. Auf die gleiche Weise würde ein entgegengesetztes Ungleichgewicht korrigiert, das durch Punkt D auf der IS-Kurve dargestellt wird, bei dem wiederum S = I, aber L> M wäre.

Betrachten Sie nun Punkt C auf der LM-Kurve, der die Ungleichgewichtskombination von Y 1 und i 2 darstellt . An diesem Punkt C befindet sich der Geldmarkt im Gleichgewicht (L = M), da er sich auf der LM-Kurve befindet, aber der Produktmarkt befindet sich nicht im Gleichgewicht, da Punkt C bei einem Einkommensniveau von Y 1 ein Übermaß an Investitionen gegenüber Ersparnissen anzeigt (I) > S). Da Einsparung gleich Investition an Punkt A (auf der IS-Kurve) ist und der Zinssatz an Punkt A höher ist als an Punkt C (Oi 1 > Oi 2 ), muss die Investition an Punkt C höher sein als an Punkt Punkt A.

Somit ist am Punkt C (I> S). Überschüssige Investitionen führen zu einem Anstieg von Produktion und Einnahmen. Die Erhöhung des Einkommens führt zu einer Erhöhung der Transaktionsnachfrage nach Geld (L 1 ), was wiederum den Zinssatz erhöht. Dies bewegt die Wirtschaftlichkeit die LM-Kurve hinauf in Richtung des Gleichgewichtspunkts E. Ein entgegengesetztes Ungleichgewicht, das durch Punkt B auf der LM-Kurve dargestellt wird, in dem wiederum 1 = M, aber S> I wäre, würde auf die gleiche Weise korrigiert.

Verschiebungen in IS- und LM-Kurven :

Verschiebungen in der IS-Kurve oder der LM-Kurve oder beiden verursachen dementsprechend Änderungen des Gleichgewichtszinssatzes und des Gleichgewichtseinkommensniveaus. Dies ist in 12 gezeigt. Die anfängliche allgemeine Gleichgewichtsposition befindet sich am Punkt E, an dem sich die IS-Kurve und die LM-Kurve schneiden.

Der Gleichgewichtszinssatz ist Oi und das Gleichgewichtseinkommensniveau ist OY. Wenn sich die LM-Kurve bei gegebener IS-Kurve nach rechts verschiebt (LM '), ist der neue Gleichgewichtspunkt E', was einen Rückgang des Zinssatzes (von Oi auf Oi 1 ) und eine Erhöhung des Einkommensniveaus (von OY) anzeigt zu OY 1 ) und umgekehrt. Wenn sich andererseits die IS-Kurve bei gegebener LM-Kurve nach oben verschiebt (zu IS '), ist der neue Gleichgewichtspunkt E ”, was einen Anstieg des Zinssatzes (von Oi zu Oi 2 ) und einen Anstieg von anzeigt das Einkommensniveau (von OY bis OY 2 ) und umgekehrt.

Fazit :

Die moderne Zinstheorie geht abschließend davon aus, dass die Determinanten des Zinssatzes zusammen mit der Höhe des Einkommens folgende sind: (a) Sparfunktion, (b) Investmentfunktion, (c) Liquiditätspräferenzfunktion und (d) Menge Geld.

Es ist anzumerken, dass Keynes 'Analyse all diese vier Elemente enthielt, aber er konnte sie nicht integrieren, um eine bestimmte Theorie von Interesse zu bilden. Wir danken Hicks und Hansen für die Verwendung der keynesianischen Werkzeuge, um eine vollständige und entschlossene Zinstheorie zu erhalten.

Um zusammenzufassen:

Die Analyse des allgemeinen Gleichgewichts durch IS- und LM-Kurven führt zu folgenden Schlussfolgerungen:

(i) Der Schnittpunkt der IS- und LM-Kurven bestimmt gleichzeitig den Gleichgewichtszinssatz und das Gleichgewichtseinkommen auf dem Produkt- und Geldmarkt.

(ii) Jedes Ungleichgewicht auf der IS-Kurve (wie die Punkte A und D auf der IS-Kurve in Abbildung 11) wird durch Änderungen des Einkommensniveaus korrigiert. Andererseits wird jedes Ungleichgewicht auf der LM-Kurve (wie die Punkte C und B auf der LM-Kurve in Fig. 11) durch Änderungen der interessierenden Rate korrigiert.

(iii) Daraus folgt, dass die IS-Kurve angibt, dass Änderungen des Zinssatzes zur Bestimmung des Einkommensniveaus beitragen, und die LM-Kurve angibt, dass Änderungen des Einkommens zur Bestimmung des Zinssatzes beitragen.

(iv) Bei einer gegebenen IS-Kurve sinkt der Zinssatz und das Einkommen steigt, wenn sich die LM-Kurve nach rechts verschiebt. Bei einer gegebenen LM-Kurve erhöhen sich sowohl der Zinssatz als auch das Einkommen, wenn sich die IS-Kurve nach rechts verschiebt.

 

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