Sonderziehungsrechte beim IWF (Internationaler Währungsfonds)

Für das weltweite Währungssystem war das Jahr 1968 mit Abstand das prüfendste und gefährlichste seit dem Zweiten Weltkrieg.

Es ist ein bemerkenswerter Tribut an seine Widerstandsfähigkeit und Flexibilität, dass es eine große Katastrophe vermieden hat und dass die Wachstumsrate des Welthandels so hoch blieb.

Allein dieser Punkt rechtfertigte den optimistischen Ton des Berichts, den der damalige IMP-Geschäftsführer Schweitzer im September 1968 in Washington vorlegte.

Der eine Punkt, der durch die wirtschaftlichen Ereignisse von 1968 belegt zu sein scheint, ist, dass das bestehende Währungssystem nicht hoffen kann, seine wirtschaftliche Arbeit ohne größere Reformen fortzusetzen. Dies unterstreicht die Bedeutung des Systems für die Schaffung von Sonderziehungsrechten für den IWF - das „Papiergold“ der zukünftigen internationalen Liquidität.

Diese wurden auf der Tagung des Fonds in Rio im Jahr 1967 gebilligt und in Stockholm (1968) eingehend vereinbart. Die Ereignisse von 1968 haben viel dazu beigetragen, die Akzeptanz von SZR sicherzustellen, um die meisten verbleibenden Zweifel an ihrer Nützlichkeit zu zerstreuen.

Wesentliche Merkmale des Schemas :

Ohne internationale Maßnahmen dürfte der Bestand an Währungsreserven kaum ansteigen. Obgleich es einige Meinungsverschiedenheiten darüber gibt, wie ernst dies auf kurze Sicht ist, ist es schwer vorstellbar, dass eine schnell expandierende Weltwirtschaft auf lange Sicht auf der Grundlage von Reserven möglich sein wird, die nicht auch expandierten. Das allmähliche Erkennen einer möglichen Unzulänglichkeit der Reserven führte zu einem langen internationalen Diskussions- und Verhandlungsprozess, der in der Einigung über den Entwurf einer Sonderfazilität endete.

1. Sonderziehungsrechte (SZR), eine Form von Papiergold, würden Gold selbst und die beiden bestehenden Reservewährungen Dollar und Pfund Sterling ergänzen. Der einfachste Weg, sich das System vorzustellen, besteht darin, sich die Rechte als Papiere vorzustellen, die andere Länder zur Begleichung ihrer Schulden akzeptieren, dh als Papiergold. Die Grundverpflichtung eines Mitglieds besteht darin, dem Fonds auf Aufforderung seine eigene Währung zur Verfügung zu stellen, insgesamt das Dreifache seiner eigenen SZR-Zuteilung. Es gibt eine gewisse Verpflichtung für Ziehungsländer, ihre eigene Position, nämlich die Rückzahlung von Zeichnungen, „wiederherzustellen“, aber es ist sehr liberal. Die Teilnehmer können SZR aus dem Fonds erhalten, wenn sie diese für die Wiederherstellung benötigen, indem sie Gold und / oder Devisen (Gold Cabrio) bezahlen. Daher ist der als SZR bezeichnete neue Währungsreserve keine Verbindlichkeit des Fonds.

2. Die Regelung überträgt den Mitgliedern der IMP neue Sonderziehungsrechte (SZR) im Verhältnis zu ihren Quoten. Diese Rechte sind so konzipiert, dass sie dem Bedarf nach einer Ergänzung des vorhandenen Währungsreservenvermögens entsprechen, sobald dieser entsteht. Diese Reserven dienen der Abwicklung internationaler Salden durch die Zentralwährungsbehörden der Welt und stehen weder der Geschäftswelt noch den Banken zur Verfügung.

Ihre Verwendung ist auf diejenigen Länder beschränkt, die unter Zahlungsbilanzschwierigkeiten leiden, die die Gefahr der Auflösung der Reserven ausschließen, wenn Länder mit einer starken Zahlungsbilanz die Möglichkeit hatten, sie auch zum Erwerb anderer Währungen oder zur Umrechnung in Gold zu verwenden. Diese Rücklagen werden nur verwendet, um Währungen anderer Länder für internationale Zahlungen zu erhalten.

3. Es besteht kein Zwang, frühere Kredite vom IWF zurückzuzahlen, während auf SDKs zurückgegriffen wird. Dies bestätigt erneut den unbedingten Charakter der Einrichtung. Es würde neben Gold, Dollar und Pfund Sterling weiterhin als solide Währung für die Begleichung internationaler Schulden bestehen.

4. Das System ist allgemeiner, universeller und nichtdiskriminierender Art, da es allen den gleichen Nutzen bringt. Rückzahlungen oder die Wiederherstellung von Rücklagen (SDKs), die verwendet wurden, sind nur dann erforderlich, wenn mehr als 70% der durchschnittlichen Mittelzuweisung in den letzten fünf Jahren verwendet wurden. Mit anderen Worten, es würde indirekt das Recht festlegen, über einen Zeitraum von fünf Jahren 70% zu nutzen, ohne dass eine Verpflichtung zur Rückzahlung besteht, d. H., Wenn eine Nation nach Ablauf von fünf Jahren eine Einzahlung von 30% ihrer SDKs erhalten könnte. es hätte 70% ausgeben können, ohne dass eine Frage gestellt worden wäre. Insofern sind das mindestens bis zu 70% einer dauerhaften neuen Währung. Die bewusste Schaffung des neuen Vermögenswerts auf diese Weise im bestehenden Rahmen des IWF ist daher ein „revolutionärer Schritt“.

5. Die Sonderziehungsrechte werden jeweils für einen Basiszeitraum von fünf Jahren in regulierter Höhe ausgegeben. Diese werden in Abständen von fünf Jahren zugeteilt (oder ganz oder teilweise gestrichen), die als Basisperiode bezeichnet werden. Die "Grundperiode" kann auch eine "leere Periode" sein, in der in diesem Intervall keine Zuordnung erfolgt. Die „Grundperiode“ soll nacheinander ablaufen. Die Rekonstitutionsregel erzwingt die „Berechenbarkeit“ von SDFs.

Der Gesamtbetrag, der in einem Jahr ausgegeben werden soll, ist noch nicht festgelegt worden, aber die Zahl von ein oder zwei Milliarden Dollar pro Jahr wurde in den Gesprächen erwähnt. Das Hauptmerkmal des neuen Plans ist das Prinzip der bewussten Schaffung künstlicher Reserven zur Ergänzung von Gold. Laut Schweitzer-Geschäftsführer des IWF werden die vorgeschlagenen neuen Kreditfazilitäten in Form von SDKs alle Qualitäten von Gold als internationaler Währungsreserve aufweisen.

6. SDKs fließen dem Fonds zunächst nicht zu. Sie werden vom Fonds bewusst im Namen der Teilnehmer erstellt und fallen in erster Linie vollständig den Teilnehmern an. SDKs sind lediglich Einträge in die Kontenbücher der Teilnehmerländer im Sonderziehungskonto des IWF. Aufruhr alle Mitglieder des IWF müssen Teilnehmer sein; Es gibt jedoch ein liberales Opt-in- oder Opt-out-Recht, Mitglieder können sich während eines Basiszeitraums anmelden und erhalten dennoch eine Zuteilung.

Der Fonds hält die SDKs auf dem allgemeinen Konto und zahlt Zinsen in Form von SDKs an die überschüssigen Inhaber von SDKs (Überschuss über die kumulierten Nettodotierungen) und erhält Gebühren in Form von SDKs (Defizit unter den kumulierten Nettodotierungen).

7. Alle Entscheidungen bezüglich der Schaffung von SZR erfordern eine 85% ige Mehrheit der Stimmrechte der Teilnehmer.

8. Den Teilnehmern steht es frei, SZRs in die jeweilige Währung umzutauschen und umgekehrt. Sie können über ihre kumulierten Nettodotierungen hinaus eine so große oder so kleine Menge an SZR halten, wie sie möchten, sofern sie zur Erfüllung der Anforderungen verpflichtet sind.

Vorteile des SDR-Programms :

(i) Das SDR-Schema ist einfach und flexibel. Das Programm soll die internationale Liquidität systematisch und regelmäßig ergänzen (da es sich um einen reinen Treuhänder handelt). Das Angebot an SZR kann leicht erhöht werden.

(ii) Die SDKs haben die Verwendung von Währungsgold abgeschafft und gleichzeitig international konvertierbaren Währungen den Befehl gegeben, vorübergehende Defizite in ihrer Zahlungsbilanz zu überbrücken.

(iii) Die Verwendung von SDKs erfordert keine Rückzahlung nach einem festen Zeitplan, wie dies bei der Kreditvergabe des Fonds der Fall ist. Das Rückzahlungsverfahren im Rahmen des SDK-Programms ist flexibler.

(iv) Die Einführung von SDKs führt zu einer dauerhaften Erhöhung der internationalen Liquidität.

Einschränkungen des Schemas :

(i) Obwohl SDKs Papiergold sind und ein nützliches und flexibles Instrument für die internationale Liquidität darstellen, können sie nicht zur Finanzierung anhaltender Zahlungsdefizite verwendet werden, ohne zu einer internationalen Inflation zu führen.

(ii) Die SDKs sind rein treuhänderisch. Folglich besteht die Wahrscheinlichkeit, dass sich Misstrauen gegenüber den neuen Währungsreserven entwickelt.

(iii) Das System bietet keine Lösung für ein grundlegendes internationales Währungsproblem. Dieses Grundproblem ist die internationale Bewegung von Geldern von einem Land in ein anderes. Das System kann nicht verhindern, dass von Währungen zu Gold gewechselt wird.

(iv) Die Verteilung von SDKs auf der Grundlage von IWF-Quoten scheint gegen den Grundsatz der Gleichheit zu verstoßen, da ein Großteil der SDK-Zuteilung an reiche Länder mit ausreichender Liquidität geht.

(v) Neue SDKs können nur mit einer Mehrheit von 85 Prozent der Anteilinhaber des Fonds erstellt werden. Dies gibt sowohl den USA als auch den Ländern des Gemeinsamen Marktes (wenn sie gemeinsam abstimmen) ein Veto in Bezug auf Neuemissionen.

Somit behalten die Industrieländer eine weitgehende Kontrolle über die Allokation der Mittel des Fonds.

 

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