Rolle der Geldpolitik bei der Kontrolle der Inflation Wirtschaft

In diesem Artikel werden wir über die Rolle der Geldpolitik bei der Kontrolle der Inflation in Entwicklungsländern diskutieren.

Geldpolitik bezieht sich auf den Wirtschaftszweig, der versucht, die allgemeinen Ziele der Politik - Stabilität der Beschäftigung und der Preise, Wirtschaftswachstum und Ausgewogenheit der Auslandszahlungen - durch die Kontrolle des Währungssystems und durch das Wirken auf monetäre Größen wie das Angebot von zu erreichen Geld, Höhe und Struktur der Zinssätze und andere Bedingungen, die sich auf die Verfügbarkeit von Krediten auswirken. Wie die Fiskalpolitik wirkt die Geldpolitik letztendlich durch ihren Einfluss auf die Ausgabenströme.

In den 1960er Jahren und früher zielte die Politik darauf ab, die Ausgaben über das Zinsniveau zu beeinflussen, das entscheidet, ob Mittel für Investitionen teuer oder billig sind. Zu dieser Zeit wurde die Zinspolitik, die als nur mäßig wirksam angesehen wurde, häufig durch eine direkte Kontrolle - Kreditobergrenzen und dergleichen - der Kreditvergabe und der Finanzierung von Mietkäufen untermauert.

In den 1970er Jahren wurde aus verschiedenen Gründen, von denen der Einfluss des Monetarismus nur einer ist, der Kontrolle der Geldmengenaggregate, dh der Geldmenge in der einen oder anderen ihrer Definitionen, ein relativ größeres Gewicht beigemessen.

In der Tat ist dies ein Schwerpunkt, da die Zinspolitik angesichts der Größe und des Wachstums der indischen Staatsverschuldung ein wesentlicher Bestandteil der Steuerung des Wachstums der Geldmenge und damit der Inflation ist.

Der Kern der Geldpolitik besteht darin, die Freigabe von Zentralbankreserven an Geschäftsbanken so zu steuern, dass die Kreditvergabe und die Investitionstätigkeit der Banken zur Unterstützung der Verbraucher- und Geschäftsausgaben sowie der Staatsausgaben angeregt werden, um das Wirtschaftswachstum zu fördern, ohne zum Inflationsdruck beizutragen . Folglich kann es einen enormen Einfluss auf das Beschäftigungsniveau, den Produktionswert und die Inflationsrate ausüben und ist ein wichtiges Instrument zur Beeinflussung der Wirtschaftstätigkeit.

Zinsänderungen durch die Auswirkungen auf die Geldmenge sind ein geldpolitisches Zentralbankinstrument. Nach dem keynesianischen Modell wird ein Anstieg des Zinsniveaus zum einen das Sparen fördern, den Verbrauch senken und zum anderen durch eine Erhöhung der Finanzierungskosten die Investitionen senken.

Zinserhöhungen werden, obwohl sie einen Multiplikatoreffekt haben, den Druck der Gesamtnachfrage verringern und einen Abwärtseffekt auf die Inflation ausüben. Eine solche Politik wurde in den fünfziger und sechziger Jahren in fortgeschrittenen Ländern zu verschiedenen Zeiten angewandt. In Entwicklungsländern wie Indien mit unterentwickelten Geld- und Kapitalmärkten erweist sich der Zinssatz als Instrument der Währungskontrolle jedoch als wenig wirksam.

Aus diesem Grund gelingt es den traditionellen (quantitativen) Instrumenten der Kreditkontrolle, nämlich dem Bankzins (Diskontsatz), den Offenmarktgeschäften und dem variablen Mindestreservesatz, die Inflation kaum zu kontrollieren. In solchen Ländern wird mehr Wert auf qualitative oder selektive Kreditkontrollmaßnahmen gelegt.

So bestand der Hauptschwerpunkt der Geldpolitik der RBI darin, Bankkredite gegen inflationsempfindliche Güter (wie Nahrungsmittelgetreide, Baumwolle, Jute, Ölsaaten und Öl, Zucker und Textilien) zu beschränken, um auch die Kosten und die Verfügbarkeit von kommerziellen Gütern zu beeinflussen Bankkredit durch periodische Änderung des Bankzinssatzes und Erhöhung des Liquiditätsreservesatzes (CRR) der Mitgliedsbanken. Die RBI stützt sich eher auf selektive Kreditkontrolle (SCC) als auf allgemeine Kreditkontrollmaßnahmen, um spekulatives Horten zu verhindern.

Die Geldpolitik in Entwicklungsländern wie Indien zielt im Wesentlichen und konsequent darauf ab, einen übermäßigen Anstieg der Geldmenge zu verhindern und gleichzeitig sicherzustellen, dass die echten Kreditanforderungen der vorrangigen Wirtschaftssektoren wie Landwirtschaft, Industrie und Infrastruktur (insbesondere Kohle) erfüllt werden, Strom und Verkehr) werden angemessen erfüllt.

Um die Geldmenge zu reduzieren, wird die CRR normalerweise erhöht. Ein weiteres wichtiges Instrument der Währungskontrolle ist der Bankzinssatz. Zentralbankfonds stellen Reserven von Geschäftsbanken dar. Diese Guthaben werden in der Regel von Banken ohne Reserven gekauft und hauptsächlich von Banken mit einem Überschuss an solchen Mitteln verkauft.

Es ist der Leitzins am Geldmarkt. Es hat einen wichtigen Einfluss auf die Kosten von Geldmitteln (Krediten) für Banken und andere Kreditnehmer auf dem Geldmarkt und beeinflusst wiederum tendenziell die Kreditzinsen auf einem Großteil des Kredit- und Wertpapiermarktes.

Zum Beispiel kann die Zentralbank das Geldmengenwachstum verringern und somit die Fähigkeit des Bankensystems einschränken, Kredite und Einlagen auszuweiten, indem sie den Bankzinssatz erhöht und schließlich die Positionen der Bankreserven ausreichend festigt, um diesen neuen Bankzinssatz aufrechtzuerhalten.

Durch die Anhebung der CRR und der Bankenzinsen ist es den Zentralbanken der Entwicklungsländer weitgehend gelungen, überschüssige Liquidität in der Wirtschaft abzubauen, die Geldmengen- und Kreditausweitung zu mildern und folglich die Preisinflationsrate zu senken.

In der Regel hat die RBI während des gesamten Planungszeitraums mit ihrer Geldpolitik einen pragmatischen Kompromiss zwischen BIP-Wachstum und Kontrolle des allgemeinen Preisniveaus erzielt. Da die Wachstumsrate des BIP 1997-98 auf 5, 5% angestrebt wurde, legte sie die erforderliche Wachstumsrate des Angebots auf 15, 5% fest und zielte darauf ab, die Inflation auf der sicheren Grenze von 8% zu halten. Während dieses Zeitraums kontrollierte die RBI das Wachstum der Geldmenge, indem sie im Rahmen ihrer Offenmarktgeschäfte die CRR erhöhte und Staatspapiere an Personen verkaufte.

Selektive Kreditkontrolle (SCC):

In Entwicklungsländern lag der Schwerpunkt jedoch schon immer auf SCC.

Und die RBI verwendet drei Arten von SCC:

(a) Auferlegung einer Obergrenze für das Kreditvolumen für bestimmte Zwecke;

(b) Auferlegung von Mindestmargen für die Kreditvergabe an bestimmte Wertpapiere;

(c) Unterschiedliche Zinssätze für verschiedene Arten von Darlehen.

Selektive Kontrollen werden normalerweise für Kredite an Händler zur Finanzierung von Lagerbeständen (zu Horten- und Spekulationszwecken) durchgeführt. Dies ist notwendig, um die steigenden Preise unter Kontrolle zu halten. Gleichzeitig stellt die RBI sicher, dass ausreichende Bankkredite an die produktiven Wirtschaftssektoren - Industrie, Transport und Export - fließen.

Aus diesem Grund gehört die Geldpolitik der RBI zu den „kontrollierten Expansionszielen“, was impliziert, dass die Geldpolitik zwei Ziele verfolgt: das Wirtschaftswachstum durch Ausweitung der Bankkredite auf Industrie und Handel und die Kontrolle des Inflationsdrucks durch Anwendung sowohl quantitativer (allgemeine Kreditzurückhaltung) ) und selektive Kreditkontrolle, so dass die Gewährung von Krediten und Forderungen durch die Geschäftsbanken zu Spekulationszwecken in Schach gehalten wird.

Die Geldpolitik allein kann einer Volkswirtschaft jedoch keine Preisstabilität ermöglichen. Angesichts der saisonalen Schwankungen der Agrarpreise in Indien ist auch ein Angebotsmanagement erforderlich, um den Inflationsdruck zu kontrollieren.

Aus diesem Grund hat das Chakravarty-Komitee eine zweigleisige Strategie vorgeschlagen, um Preisstabilität zu erreichen:

a) Anhebung der Produktionsmengen durch Annahme von Versorgungsmanagementstrategien durch Richtlinien der Zentralregierung und

(b) Kontrolle der Ausweitung von Reservegeld und Geldmenge durch die RBI.

In diesem Zusammenhang müssen wir die Beziehung zwischen Geldmenge, Produktion und Preisen erkennen. In den letzten zwei Jahrzehnten war der Anstieg des Reservegelds und der Geldmenge im Wesentlichen auf einen Anstieg der Kredite der RBI an den Staat zurückzuführen.

Die Monetarisierung von Schulden bezieht sich auf den Prozess, bei dem Staatsschulden bei Fälligkeit schnell fällig werden oder aus politischen Gründen "eingekauft" werden, ohne dass die Ausgabe neuer nicht monetärer Schulden ausgeglichen wird, so dass die Geldmenge zunimmt.

Diese Situation kann auf Schwierigkeiten beim Schuldenmanagement zurückzuführen sein oder auf eine Politik zur Stabilisierung der Zinssätze, die den staatlichen Verpflichtungen auferlegt, alle ihr angebotenen eigenen Schulden zu einem konstanten Preis einzukaufen. Dies kann auch eine direkte Folge der Rückzahlung der Staatsschulden im Rahmen eines politischen Programms sein, das die Staatsverschuldung ablehnte.

In diesem Zusammenhang können zwei Empfehlungen ausgesprochen werden. Erstens sollten nach den Monetaristen Regeln den Ermessensspielraum ersetzen. Dies bedeutet, dass das Ziel einer Erhöhung der Geldmenge im weiteren Sinne während eines Jahres im Voraus angekündigt werden sollte. Wie vom Chakravarty-Ausschuss vorgeschlagen, „sollte das Ziel in einer Bandbreite liegen, die auf dem erwarteten Produktionswachstum und unter Berücksichtigung der Preissituation basiert“.

Das Ziel kann natürlich von Zeit zu Zeit geändert werden, es ist jedoch von entscheidender Bedeutung, die Umstände, unter denen die Änderung vorgenommen wird, im Voraus bekannt zu geben. Diese Politik der geldpolitischen Ausrichtung dürfte der RBI helfen, ihre geldpolitischen Instrumente zur Kontrolle der Inflation und zur Stabilisierung des allgemeinen Preisniveaus einzusetzen.

Zweitens ist es für die Regierung sehr wichtig, sich selbst Gelddisziplin aufzuzwingen. Dies kann erreicht werden, indem der Rückgriff auf die RBI auf einem vorher festgelegten Niveau beschränkt wird, um die Monetarisierung von Schulden einzuschränken. Um dies zu erreichen, ist es unbedingt erforderlich, die Rendite von Staatsanleihen und Schatzwechseln mit Fälligkeitsdatum zu erhöhen, damit diese so attraktiv sind wie private Anleihen und Schuldverschreibungen.

Es scheint, dass die Regierung Kreditgeber von außerhalb des traditionellen Marktes, bestehend aus Banken und Versicherungsunternehmen, anziehen kann, wenn die reale Rendite 2% pro Jahr beträgt (ohne Berücksichtigung der Inflationseffekte).

Mit anderen Worten, die Regierung muss die erforderlichen Finanzmittel aufbringen, indem sie die Ersparnisse der Bevölkerung nutzt oder die Steuereinnahmen erhöht oder indem sie ein Haushaltsdefizit verursacht, das durch Anleihen aus anderen Quellen als der RBI finanziert wird. Es ist erfreulich festzustellen, dass die indische Regierung in den letzten Jahren immer mehr Kredite vom freien Markt zu marktüblichen Zinssätzen aufgenommen hat. Dies wird als Marktanleihe bezeichnet.

Ein weiterer wichtiger Punkt ist, dass die Geldinstrumente und die Macht der RBI nur den organisierten Sektor betreffen, nämlich Geschäftsbanken und Genossenschaftsbanken. Wie Datt und Sundharam in diesem Zusammenhang zu Recht bemerkt haben: „In dem Maße, in dem der Inflationsdruck auf die Bankfinanzierung zurückzuführen ist, werden sich die allgemeinen und selektiven Kontrollen der RBI positiv auswirken. Wenn der Inflationsdruck jedoch tatsächlich durch die Defizitfinanzierung und die Verknappung von Gütern verursacht wird, hat die Kontrolle der RBI möglicherweise überhaupt keine Auswirkungen. “

Dies ist genau das, was in den letzten Jahren in Entwicklungsländern wie Indien wirklich passiert. Darüber hinaus darf nicht außer Acht gelassen werden, dass der Einflussbereich der RBI nicht auf Nichtbanken-Finanzinstitute sowie auf einheimische Bankiers ausgedehnt wird, die in engem Wettbewerb mit Banken um die Einwerbung öffentlicher Einlagen stehen und eine parallele Ausweitung des Geldangebots bewirken, indem sie eine wichtige Rolle bei der RBI spielen Finanzierung von Handel und Industrie.

Fazit:

Eine steile oder sogar moderate Inflationsrate kann auf keinen Fall gestoppt werden, wenn die Geldpolitik es den Kreditinstituten und dem Wachstum der Geldmenge ermöglicht, Preisüberschreitungen in vollem Umfang Rechnung zu tragen. Ebenso kann die Geldpolitik allein Inflationsexzesse nicht wirksam dämpfen.

In Wirklichkeit tragen verschiedene nicht monetäre Kräfte, die in der Wirtschaft wirken, stark zum Verhalten der Preise bei. Aus diesem Grund erfordert der Kampf gegen die Inflation neben einer straffen Geldpolitik auch eine Zurückhaltung der Fiskaloperationen der Zentralregierung, die ausreicht, um den übermäßigen Nachfragedruck in der Wirtschaft zu verringern.

Darüber hinaus erfordert eine wirksame Inflationsbekämpfungspolitik längerfristige Anstrengungen, um Starrheiten und Mängel auf der Angebotsseite zu beseitigen, einschließlich Maßnahmen zur Produktivitätssteigerung und Maßnahmen zur Bekämpfung monopolistischer Preispraktiken.

 

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