Zinssätze und Inflation von Fisher (mit Diagramm)

Erfahren Sie mehr über die Beziehung zwischen Zinssätzen und Inflation von Fisher.

Zinsen:

Der Zinssatz ist der Betrag, der von einer Bank oder einem anderen Kreditgeber pro Rupie und Jahr für ein Darlehen in Prozent berechnet wird.

Zum Beispiel, wenn eine Person Rs leiht. 100 und zahlt Rs zurück. 110 Nach einem Jahr beträgt der Zinssatz 10%.

Die Zinssätze steigen normalerweise mit der Inflation, um die Kreditgeber für die folgende Kaufkraft der Rupie zu entschädigen. Der Zinssatz abzüglich der erwarteten Inflationsrate wird als Realzins bezeichnet.

Tatsächlich wird es während der Inflation notwendig, zwischen Nominalzins und Realzins zu unterscheiden. Eines der frühesten formalen dynamischen Modelle wurde von Irving Fisher (1896) vorgeschlagen, um die Beziehung zwischen dem Zinssatz und der erwarteten Inflationsrate zu analysieren. Ein solches Modell ist in zweierlei Hinsicht von Natur aus dynamisch. Zum einen handelt es sich um die Inflationsrate, also die Wachstumsrate des Preisniveaus. Zweitens basiert die Formulierung der Erwartungen an die durchschnittliche zukünftige Inflationsrate über die Laufzeit des Kredits auf dem Informationsbestand, der sich im Laufe der Zeit ansammelt. Nach Ansicht von Fisher würde sich ein Anstieg der Inflation nicht unmittelbar in der erwarteten Inflationsrate niederschlagen. Dies würde eine typische dynamische Übergangsanpassung verursachen.

Der Realzins (r) ist der um die Inflationsrate (π) bereinigte Nominalzins (i) und wird ausgedrückt als

r = i -%… (8)

Der reale Zinssatz korrigiert den Nominalzins für erwartete Änderungen des Preisniveaus. Wenn beispielsweise eine Bank für ein Jahr 10% auf Einlagen zahlt und ein Einleger eine Inflationsrate von 6% für das Jahr erwartet, beträgt der reale Zinssatz 4%. Der reale Zinssatz gibt an, wie viel ein Einleger mit seiner Einlage verdient, nachdem die Tatsache berücksichtigt wurde, dass die Inflation die Preise für Waren und Dienstleistungen erhöht hat, die der Einleger in einem Jahr möglicherweise kauft. Mit anderen Worten, der Realzins ist die Differenz zwischen dem Nominalzins und der Inflationsrate. In einer Zeit niedriger Inflation verschwimmt die Unterscheidung zwischen den beiden Raten.

Wenn zum Beispiel der Nominalzins 10% und die Inflationsrate 3% pro Jahr beträgt, beträgt der Realzins 7%. Wenn eine Person 10% Einkommen als Zinserträge erzielt, erhöht sich ihre Kaufkraft nur um 7%. Deshalb heißt es, dass Schuldner während der Inflation verlieren und Gläubiger gewinnen.

Der Fisher-Effekt :

Aus Gleichung (8) sehen wir, welcher wahre Nominalzins die Summe des Realzinses und der Inflationsrate ist:

i = r + π… (9)

Dies ist als Fisher-Gleichung bekannt. Es zeigt, dass es zwei Gründe für Änderungen des nominalen Zinssatzes im realen Zinssatz oder für Änderungen des Preisniveaus oder der Inflationsraten gibt.

Der Realzinssatz wird angepasst, um ein Gleichgewicht zwischen Ersparnis und Investition zu gewährleisten. Die Quantitätstheorie des Geldes postuliert, dass die Inflationsrate durch die Wachstumsrate des Geldangebots bestimmt wird. Die Fisher-Gleichung kombiniert die beiden Effekte, dh sie addiert den Realzins und die Inflationsrate, um den Nominalzins zu bestimmen.

Die Quantitätstheorie des Geldes und die Fisher-Gleichung zeigen zusammen den Effekt des Geldmengenwachstums auf den nominalen Zinssatz. Nach der Quantitätstheorie führt eine Zunahme von M um 3% zu einem Anstieg der Inflationsrate um genau 3%. Nach der Fisher-Gleichung führt ein Anstieg der Inflationsrate um 3% zu einem Anstieg des nominalen Zinssatzes um genau 3%. Die Eins-zu-Eins-Entsprechung zwischen Inflationsrate und Nominalzins wird als Fisher-Effekt bezeichnet.

Die von Irving Fisher zu Beginn des 20. Jahrhunderts formulierte Realzinsinflationstheorie der langfristigen Zinssätze ist ein Beispiel für eine partielle Gleichgewichtsanalyse. Fisher zerlegte die beobachteten Anleihezinsen in eine reale Komponente - eine Belohnung für den Investor für den Verzicht auf den Konsum - und eine Inflationskomponente, die den Investor für die erwartete Abwertung der Kaufkraft der Währung in Form von Kapitalrückzahlungen und Zinsen während des Berichtszeitraums entschädigen würde Laufzeit der Anleihe.

Fisher bezog sich auf Vorgänger des 19. Jahrhunderts und vertrat die Auffassung, dass der reale Zinssatz ziemlich konstant sei: Er hänge von der Kombination des Kapitalstocks (auf der Nachfrageseite) und der Spargewohnheiten (auf der Angebotsseite) ab. Die Inflationskomponente war jedoch je nach tatsächlicher Inflationserfahrung sehr unterschiedlich.

Zweifellos hat Fischers Theorie eine intuitiv überzeugende logische Grundlage. Dieser Theorie wurde zusammen mit der zunehmenden Inflation und den steigenden Zinssätzen seit den späten 1960er Jahren neue Aufmerksamkeit geschenkt. Die Theorie wurde umfangreichen empirischen Tests unterzogen. Eine gravierende Schwäche ist, dass die Inflationserwartungen nicht einfach direkt gemessen werden können. (Eine verteilte Verzögerung oder eine einfachere Mittelung der tatsächlichen Inflationserfahrung in der Vergangenheit, die von Fisher und anderen verwendet wird, ist nur ein Ersatz für die tatsächlichen Erwartungen.) Die Theorie ist jedoch die zufriedenstellendste Erklärung für den starken allgemeinen Aufwärtstrend der Zinssätze in der späten Zeit 1970er Jahre und deren anschließender Rückgang (mit der Inflationsrate) Mitte der 1980er Jahre. Es hat sich auch gezeigt, dass sowohl die kurzfristigen als auch die langfristigen Zinsen auf die Inflation reagieren. Die kurzfristigen Zinsen schwanken jedoch stärker als die langfristigen und steigen mit der Inflation weniger vorhersehbar an.

Die Beziehung zwischen Zinssatz und Inflationsrate ist in Abb. 5.3 dargestellt. Der Nominalzins ist auf der vertikalen Achse und die Inflationsrate auf der horizontalen Achse dargestellt. Die durchgezogene Linie A zeigt die geldpolitische Regel: Wenn die Inflationsrate über die Zielinflationsrate steigt, ergreift die Zentralbank Maßnahmen, um den Zinssatz zu erhöhen. Die gepunktete Linie B zeigt die Beziehung zwischen dem nominalen Zinssatz und den Inflationsraten, die einem gegebenen Zinssatz entsprechen. Für die gepunktete Linie wird ein Realzins von 2% angenommen.

Ein Gleichgewicht entsteht dort, wo sich die beiden Linien in Abb. 5.3 schneiden. Am Schnittpunkt E entspricht der Realzins seinem langfristigen Gleichgewichtswert von 2% und die Zentralbank folgt ihrer geldpolitischen Regel. Die Inflationsrate liegt mit 2% ebenfalls im Plan.

Die Herleitung des Fisher-Effekts :

Der Fisher-Effekt in Bezug auf die Mengenlehre:

Beispiel

In Wicknam ist die Geldgeschwindigkeit konstant. Das reale BIP wächst um 5% pro Jahr, die Geldmenge wächst um 14% pro Jahr und der Nominalzins beträgt 11%. Was ist der reale Zinssatz?

Alternative Ansichten zu Inflation und Zinssätzen :

Die einfache Eins-zu-eins-Beziehung zwischen der erwarteten Inflationsrate und dem nominalen Zinssatz von Irving Fisher war jahrzehntelang die Mehrheitsbetrachtung, bis Forscher begannen, Probleme damit zu finden. Zum Beispiel geht der Fisher-Effekt davon aus, dass die Inflation vollständig vorweggenommen wird. Stellen wir uns als Beispiel vor, dass sowohl Kreditnehmer als auch Geldgeber für das nächste Jahr eine Inflationsrate von 10% und einen Realzins von 3% erwarten.

Wir können dies anhand von Abb. 5.4 veranschaulichen, die zwei Arten von Nachfrage- und Angebotskurven für kreditfähige Fonds zeigt

- eine Reihe realer Nachfrage- und Angebotskurven, die sich bei einem Realzins von 3% schneiden, und eine Reihe nominaler Nachfrage- und Angebotskurven, die sich gerade hoch genug schneiden, um die erwartete Inflationsrate vollständig widerzuspiegeln (in diesem Beispiel 10% höher als der Realzins) ).

Die Angebots- und Nachfragekurven für kreditfähige Fonds verschieben sich beide gerade so weit nach oben, dass der laufende Nominalzinssatz für ein einjähriges Darlehen 3% plus 10% oder 13% beträgt. Kreditgeber werden nicht bereit sein, Geld unter 13% zu verleihen, da sie davon ausgehen, dass die Preise für Waren und Dienstleistungen, die sie kaufen möchten, während der Laufzeit des Kredits um 10% steigen werden.

Nehmen wir jedoch an, dass der gesamte oder ein Teil des Anstiegs der Inflation unvorhergesehen ist. In diesem Fall ist nicht sicher, wie hoch der Nominalzins im Gleichgewicht sein wird, da der Nominalzins möglicherweise nicht die erwartete Inflationsrate widerspiegelt. Die einfache eins-zu-eins-Änderung des Nominalzinssatzes als Reaktion auf sich ändernde Inflationserwartungen bricht zusammen.

Bedeutung des realen Zinssatzes :

Es ist der reale Zinssatz, der die Ausgaben in der Wirtschaft beeinflusst. Die Messung des Realzinses erfordert eine genaue Schätzung (Prognose) der erwarteten Inflationsrate. Es ist sehr schwierig, die Inflationserwartungen der Menschen in Zeiten zu messen, in denen die Inflation sehr hoch und schwankend ist.

Der erwartete Realzins :

Bei der Ausleihe, Ausleihe oder Einzahlung einer Bank wird der Nominalzins im Voraus festgelegt. Der tatsächliche Zinssatz hängt jedoch von der Inflationsrate während der Laufzeit des Kredits ab, beispielsweise von einem Jahr. (Wir wissen, dass r = i - π). Die Inflationsrate während des Jahres kann jedoch in der Regel erst zum Jahresende bestimmt werden. Somit kann zu jedem Zeitpunkt, zu dem ein Darlehen oder eine Einzahlung geleistet wird, der tatsächliche Zinssatz, der erhalten wird, nicht mit Sicherheit und Genauigkeit vorhergesagt werden.

Da Kreditnehmer, Kreditgeber und Einleger nicht wissen, wie hoch der tatsächliche Realzins sein wird, müssen sie auf der Grundlage des erwarteten Realzinses entscheiden, wie viel sie ausleihen, verleihen oder einzahlen. Sie kennen den Nominalzins im Voraus. Der von ihnen erwartete Realzins hängt also von ihren Inflationserwartungen ab. Der erwartete Realzins ist der Nominalzins abzüglich der erwarteten Inflationsrate, oder

re = i - πe… .. (12)

Dabei wird der reale Zinssatz erwartet und πe ist die erwartete Inflationsrate. Wenn sich die Erwartungen der Menschen erfüllen - so dass die erwartete Inflation und die tatsächliche Inflation gleich sind - werden der erwartete Realzins und der tatsächliche Realzins gleich sein, dh

wenn πe = π, dann ist re = i - πe = i - π = r.

Der erwartete reale Zinssatz ist der richtige Zinssatz, der für die Untersuchung der meisten Arten von wirtschaftlichen Entscheidungen verwendet werden kann, z. Ein Problem bei der Messung des erwarteten realen Zinssatzes ist jedoch, dass nicht genau bekannt ist, wie hoch die Erwartungen der Öffentlichkeit in Bezug auf die Inflation sind.

Indexierung :

Indexierung ist die Bindung von aufgeschobenen Zahlungen an den Wert eines Index, normalerweise eines Preisindex. Lebenshaltungskostenanpassungsklauseln in Arbeitsverträgen, die Verknüpfung von Zins- und / oder Kapitalzahlungen mit dem Preisniveau (indexierte Anleihen oder Bankeinlagen) und die automatische Anpassung der Steuerklassen an die Inflation sind wichtige Beispiele für die Indexierung.

Durch die Indexierung ist es möglich, langfristige Verträge auch dann zu nutzen, wenn erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich des zukünftigen Preisniveaus und damit des Geldwerts bestehen. In der Praxis war die Indexierung in Ländern mit hohen Inflationsraten wie Finnland, Brasilien, Israel und Argentinien am weitesten verbreitet. Die relativ hohe Inflation in den Industrieländern hat in den letzten Jahren ein erhebliches Interesse an einer Indexierung ausgelöst.

 

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