Wertmaximierungsmodell des Unternehmens (mit Einschränkungen und Diagramm)

Wertmaximierungsmodell der Firma (mit Einschränkungen und Diagramm)!

In der modernen Betriebswirtschaft orientieren sich die unternehmerischen Entscheidungen der Führungskräfte am Ziel, den Unternehmenswert zu maximieren.

Da in einer Unternehmensform die Aktionäre die Eigentümer des Unternehmens sind, steht der Wert eines Unternehmens für das Vermögen der Aktionäre.

Wertmaximierung eines Unternehmens bedeutet also eine Maximierung des Vermögens der Anteilseigner. Daher wird dieses Modell auch als „Modell zur Maximierung des Aktionärsvermögens“ bezeichnet.

Daher weicht die moderne betriebswirtschaftliche Ökonomie von der traditionellen Wirtschaftstheorie ab, in der davon ausgegangen wird, dass Manager von Unternehmen oder Eigentümer-Manager von Unternehmen in Eigenbesitz versuchen, kurzfristige Gewinne zu maximieren. Es wurde oft beobachtet, dass Unternehmen in den kommenden Jahren kurzfristige Gewinne opfern, um höhere Gewinne zu erzielen.

Das heißt, sie zielen auf die Maximierung langfristiger Gewinne ab. Aufgrund dieses Ziels verursachen Unternehmen enorme Ausgaben für Forschung und Entwicklung, neue Investitionsgüter und teure Absatzförderungsmaßnahmen für ihre Produkte. Daher ist die Einbeziehung der Zeit in die Analyse der Entscheidungsfindung von Managern von Unternehmen von wesentlicher Bedeutung. Die moderne Unternehmenstheorie geht davon aus, dass das primäre Ziel des Unternehmens oder seiner Manager darin besteht, den Wert des Vermögens oder des Vermögens der Aktionäre zu maximieren.

1. Wertmaximierungsmodell:

Der Wert des Unternehmens wird durch Berechnung des Barwerts der Kostenflüsse der Gewinne des Unternehmens über mehrere Jahre in der Zukunft gemessen. Um dies zu erreichen, müssen Gewinne zukünftiger Jahre abgezinst werden, da das Geld, das eine Rupie Gewinn in einem zukünftigen Jahr wert ist, weniger wert ist als eine Rupie Gewinn in der Gegenwart. Der Wert des Unternehmens oder des Vermögens der Anteilseigner ergibt sich daher aus dem Barwert aller erwarteten künftigen Gewinne des Unternehmens.

Somit kann der Wert eines Unternehmens wie folgt ausgedrückt werden:

Unternehmenswert = Barwert der erwarteten zukünftigen Gewinne

Da Gewinne die Differenz zwischen Umsatz (R) und Kosten (Q) sind, kann die obige Gleichung (1) wie folgt geschrieben werden

Wert der Firma oder PV =

Wenn PV der Barwert des zukünftig erwarteten Gewinns ist und daher den Wert des Unternehmens darstellt,

,

2 usw. sind die erwarteten Gewinne in jedem der zukünftigen Jahre t 1, t 2, t 3 und so weiter bis zu jedem zukünftigen Jahr n, die von der Firma zur Maximierung der erwarteten zukünftigen Gewinne berücksichtigt werden; i ist der angemessene Zinssatz bei Die erwarteten zukünftigen Gewinne werden abgezinst, um den Barwert des Unternehmens zu erhalten. ∑ bezeichnet die Summe der Barwerte der erwarteten zukünftigen Gewinne.

Es ist anzumerken, dass in den obigen Gleichungen (1) und (2) die Zeitdimension in das Maximierungsmodell aufgenommen wurde, indem die erwarteten zukünftigen Gewinne und nicht nur die Gewinne des laufenden Jahres berücksichtigt wurden. Zweitens ermöglicht dieses Modell auch die Berücksichtigung von Risiken und Unsicherheiten. Wenn zum Beispiel eine Reihe von zukünftigen Gewinnen sehr ungewiss ist (das heißt, es ist wahrscheinlich, dass sie erheblich von den erwarteten Werten zukünftiger Gewinne abweichen), ist dies mit einem hohen Risiko verbunden. Um die Aktionäre für dieses Risiko zu entschädigen, kann der Zinssatz erhöht werden. Je größer das Risiko ist, einen zukünftigen Gewinn zu erzielen, desto geringer ist der Wert, den die Aktionäre auf zukünftige Gewinne legen. Wir sehen daher, dass das Wertmaximierungsmodell des Unternehmens es uns ermöglicht, die beiden Hauptmängel des statischen kurzfristigen Gewinnmaximierungsmodells zu überwinden.

Weitere Erkenntnisse zur Maximierung des Unternehmenswerts können durch die Zerlegung von TR und TC gewonnen werden, die die von dem Unternehmen erzielten Gewinne bestimmen. TR ergibt sich aus der Multiplikation des Preises mit der verkauften Produktionsmenge. Somit

TR = Pt . Q t

Dabei steht P t für den Preis des Unternehmenserzeugnisses in einem Zeitraum und Q t für die in diesem Zeitraum verkaufte Menge.

Die Kosten ergeben sich aus der Summe der variablen Kosten und der Fixkosten. Somit

TC = Vt. Qt + F

Wobei V t die durchschnittlichen variablen Kosten und V t sind . Q t misst die gesamten variablen Kosten in einer Periode. F t repräsentiert die gesamten Fixkosten.

Der in Gleichung (2) gemessene Barwert der Firma kann wie folgt geschrieben werden:

Der Term P t . Q t misst die Gesamteinnahmen, die durch den Verkauf des Produkts generiert werden, während (V t . Q t + F) die Gesamtkosten des Unternehmens in der Periode darstellen.

Es ist offensichtlich, dass Unternehmensgleichung (3) der Wert des Unternehmens vom Umsatz des Produkts (Q t ) und der Preisentscheidung (P t ) der Manager einerseits und den variablen und festen Kosten des Unternehmens andererseits abhängt . Die Verkaufs- und Preisentscheidung eines Unternehmens hängt von der Nachfragefunktion des Unternehmens und seiner Marketingstrategie ab.

Die Wahl der Kapitalinvestition eines Unternehmens oder mit anderen Worten die Entscheidung über die Investitionsplanung bestimmt den Anteil der festen und variablen Kosten an der Gesamtkostenfunktion des Unternehmens. Die Aufteilung der Gesamtkosten in Fixkosten und variable Kosten wird durch die Wahl einer Produktionsmethode bestimmt, die für die Herstellung einer Ware verwendet werden soll. Die Wahl einer kapitalintensiven Methode durch das Unternehmen bedeutet somit einen höheren Anteil an Fixkosten und umgekehrt.

Die Produktionskosten hängen auch von den physischen Produktionsbedingungen ab, einschließlich der verwendeten Technologie und der Preise der Vorleistungen. Der Zinssatz, der zur Ermittlung des Barwerts des Barwerts des Stroms der erwarteten künftigen Gewinne verwendet wird, hängt vom wahrgenommenen Risiko des Unternehmens, der erwarteten Inflationsrate und den Bedingungen an den Finanzmärkten ab.

Die Bedingungen an den Finanzmärkten bestimmen den Zinssatz und damit die Fremdkapitalkosten des Unternehmens. Es ist daher klar, dass Gleichung (3) ein einheitliches Thema für die Analyse von Geschäftsentscheidungen eines Unternehmens darstellt.

2. Eingeschränkte Optimierung :

Das vorrangige Ziel des Unternehmens ist die Maximierung des Unternehmenswertes, dh des Aktionärsvermögens. Um sein Ziel zu erreichen, muss es jedoch mit zahlreichen Einschränkungen rechnen. Bei effizienten oder optimalen Entscheidungen hinsichtlich des Preisniveaus der Produktion, der Produktionsmethode und der Kosten arbeiten die Manager der Unternehmen unter verschiedenen Einschränkungen.

Vorbehaltlich der verschiedenen Einschränkungen bemüht sich ein Unternehmen, seinen Gewinn oder den Barwert des Stroms der erwarteten zukünftigen Gewinne zu maximieren. Daher wird die Entscheidungsfindung eines Unternehmens zur Maximierung des Gewinns oder Werts des Unternehmens als eingeschränkte Optimierung bezeichnet. Die Zwänge, mit denen ein Unternehmen konfrontiert ist, schränken die Palette möglicher Möglichkeiten oder Handlungsalternativen ein, aus denen ein Unternehmen wählen muss, um seinen Gewinn oder Wert zu maximieren.

Es gibt folgende Einschränkungen:

(i) Rechtliche Einschränkungen:

Die gesetzlichen Beschränkungen beziehen sich auf Gesetze wie Mindestlohngesetze, Unternehmensgesetze zur Regulierung der Unternehmensführung, Kartellgesetze oder Wettbewerbsförderungsgesetze zur Verhinderung der Entstehung von Monopolen und unlauteren Handelspraktiken, die vom SEBI (Security and Exchange Board of India) festgelegt wurden. in Bezug auf die Ausgabe von Aktien und Transaktionen an den Aktienmärkten. Daneben gibt es Gesetze, die von den Unternehmen verlangen, dass sie zum Schutz der Umwelt die Umweltverschmutzung und die Gesundheits- und Sicherheitsstandards der Mitarbeiter einhalten.

Eine Gesellschaft erlegt den Unternehmen diese Zwänge auf, um das Verhalten so zu ändern, dass es mit den allgemeinen sozialen Zielen in Einklang steht.

(ii) Eingabebeschränkungen:

Eine andere wichtige Art von Einschränkungen betrifft die begrenzte Verfügbarkeit wesentlicher physikalischer Eingaben. Ein Unternehmen ist möglicherweise nicht in der Lage, so viele Fachkräfte zu beschäftigen, wie es für die Herstellung eines Gutes benötigt. Darüber hinaus kann ein Unternehmen auch Schwierigkeiten haben, bestimmte Rohstoffe zu beschaffen, die es für seine Herstellung benötigt. Der begrenzte Fabrikraum und die begrenzten Lagermöglichkeiten können auch andere Einschränkungen sein, denen sich ein Unternehmen möglicherweise gegenübersieht.

(iii) Finanzielle Einschränkungen:

Eine andere Art von Einschränkungen, unter denen ein Unternehmen arbeitet, betrifft die finanziellen Ressourcen, die es aufbringen kann.

Zwei wichtige Quellen für die Beschaffung von Ressourcen für Unternehmen sind:

(1) Ausgabe von Aktien oder Schuldverschreibungen zur Beschaffung von Ressourcen an der Börse,

(2) Einholung von Krediten von Geschäftsbanken und anderen Finanzinstituten. Die Unternehmen könnten Schwierigkeiten haben, die erforderlichen Finanzmittel aus diesen beiden Quellen zu beschaffen.

3. Einschränkungen des Wertmaximierungsmodells des Unternehmens:

Das oben skizzierte Grundmodell des Unternehmens, wonach das Hauptziel des Managers darin besteht, den Wert des Unternehmens oder des Vermögens der Anteilseigner zu maximieren, wurde mit der Begründung kritisiert, es sei ziemlich unrealistisch. Insbesondere wurde behauptet, dass die Maximierung der kurzfristigen Gewinne oder des Barwerts des Unternehmens allein höhere Gewinne als Verkaufsziel des Unternehmens oder als Grundlage des Verhaltens des Unternehmens betrachtet.

Es wird darauf hingewiesen, dass Manager in der heutigen Unternehmensform von Unternehmen in ihren Entscheidungsprozessen bestrebt sind, ihr eigenes Interesse zu fördern, indem sie ihre Macht, ihr Prestige und ihre Freizeit stärken. Tatsächlich können Manager ihren Nutzen maximieren und nicht den Gewinn oder den Wert des Unternehmens. William Baumol argumentierte daher, dass Manager eher den Umsatz als den Gewinn oder den Wert des Unternehmens maximieren wollen. Er hat ein Umsatzmaximierungsmodell als Alternative zum Gewinn- oder Wertmaximierungsmodell vorgeschlagen.

Olivar Williamson hat argumentiert, dass Manager moderner Firmen versuchen, ihren Nutzen zu maximieren, anstatt kurzfristige Gewinne oder den Wert der Firma zu maximieren. Seiner Meinung nach hängt der Nutzen eines Managers von seinen Gehältern, Nebenleistungen, Aktienoptionen, der Anzahl der ihm unterstellten Mitarbeiter und dem Umfang seiner Kontrolle über das Unternehmen ab.

Schließlich haben Richard Cyert und James March nach der Arbeit von Herbert Simon, einem Wirtschaftsnobelpreisträger, nahegelegt, dass das Management eines modernen Unternehmens angesichts der großen Unsicherheit und vieler Zwänge, denen ein Unternehmen ausgesetzt ist, eine sehr schwierige und schwierige Aufgabe ist komplexe Aufgabe.

Managern sei es nicht möglich, Gewinne zu maximieren, selbst wenn sie dies wünschen. Daher sind die Manager ihrer Meinung nach nur zufrieden, das heißt, sie bemühen sich um eine zufriedenstellende Leistung in Bezug auf Gewinn, Umsatz, Marktanteil oder Wachstum des Unternehmens. Laut Simon, Cyert und March versuchen Manager von Wirtschaftsunternehmen eher zu befriedigen als zu maximieren.

Anmerkungen :

Während die alternativen Theorien von Unternehmen einige relevante Aspekte des Managementverhaltens hervorheben, bietet keine von ihnen einen zufriedenstellenden Ersatz für das Gewinn- oder Wertmaximierungsmodell des Unternehmens.

Manager, die die Maximierung ihrer eigenen Interessen oder ihres Nutzens anstreben und nicht die Gewinne oder den Wert des Unternehmens, werden wahrscheinlich von den Aktionären des Unternehmens ersetzt. Wenn Manager die Gewinnchancen nicht voll ausschöpfen, werden sie von einem anderen Unternehmen übernommen, das sein Gewinnpotenzial sieht.

Untersuchungen haben gezeigt, dass in freien Marktwirtschaften ein intensiver Wettbewerb auf den Produkt- und Kapitalmärkten die Manager dazu zwingt, die Gewinne oder den Wert des Unternehmens (dh das Vermögen der Anteilseigner) zu maximieren, anstatt ihr eigenes Interesse zu fördern oder ihren Nutzen zu maximieren.

Tun sie dies nicht, werden sie entweder von den Aktionären ersetzt oder die von ihnen verwalteten Unternehmen werden von anderen übernommen. Jüngste Studien zeigen auch, dass eine hohe Korrelation zwischen Gewinnen und Managementvergütung (dh deren Löhnen und Vergünstigungen) besteht.

In den heutigen freien Marktwirtschaften haben Manager daher starke Anreize, ein Gewinnmotiv oder eine Wertmaximierung des Unternehmens zu verfolgen. Jüngste Studien zeigen auch, dass eine hohe Korrelation zwischen Gewinnen und Managementvergütung (dh deren Löhnen und Vergünstigungen) besteht. Aktionäre sind an Gewinnmaximierung oder Wertmaximierung des Unternehmens interessiert, da dies die Kapitalrendite beeinflusst.

Daher wird in der Betriebswirtschaft die Theorie des Unternehmens, die auf Gewinnmaximierung oder Wertmaximierung basiert, im Allgemeinen zur Erklärung der Entscheidungsfindung in Führungspositionen verwendet. Die Diskussion alternativer Theorien zur Umsatzmaximierung, zur Maximierung des Managementnutzens und zum zufriedenstellenden Verhalten liefert uns jedoch weitere wichtige Einblicke in die Arbeitsweise moderner Unternehmen.

 

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