Die keynesianische Investitionstheorie (mit Diagramm und Beispiel)

Lassen Sie uns die keynesianische Investitionstheorie eingehend untersuchen.

Nach der klassischen Theorie gibt es drei Determinanten für Unternehmensinvestitionen, nämlich (i) Kosten, (ii) Rendite und (iii) Erwartungen.

Laut Keynes werden Investitionsentscheidungen getroffen, indem die marginale Effizienz des Kapitals (MEC) oder die Rendite mit dem realen Zinssatz (r) verglichen wird.

Solange der MEC größer als r ist, werden neue Investitionen in Anlagen, Ausrüstungen und Maschinen getätigt.

Da jedoch im Produktionsprozess immer mehr Kapital eingesetzt wird, wird der MEC aufgrund des sinkenden Grenzprodukts des Kapitals sinken. Sobald MEC mit r gleichgesetzt wird, werden keine neuen Investitionen in einkommensstarke Vermögenswerte getätigt.

Grenzwirksamkeit des Kapitals:

Der MEC ist der Abzinsungssatz, der den Barwert einer Reihe von Zahlungsströmen, die von einem einkommensstarken Vermögenswert wie einer Maschine über die gesamte wirtschaftliche Lebensdauer bezogen werden können, zu den Kosten der Maschine gleichsetzt. Der MEC ist die Rendite, mit der ein Projekt voraussichtlich die Gewinnschwelle erreicht.

Dies hängt von den unmittelbaren Gewinnen (Cashflows) ab, die aus dem Betrieb des Projekts zu erwarten sind, und von der Rate, mit der diese voraussichtlich durch Senkung der Produktionspreise oder Erhöhung der Reallöhne oder Kosten für Rohstoffe und Brennstoffe sinken.

Wenn alle möglichen Projekte in einer Volkswirtschaft in absteigender Reihenfolge ihrer MEC angeordnet sind, akzeptieren Anleger diejenigen mit einer MEC über r und lehnen diejenigen ab, deren MEC unter r liegt. Der MEC ist nicht dasselbe wie das Grenzprodukt des Kapitals, bei dem es nur um die unmittelbare Auswirkung von zusätzlichem Kapital auf die mögliche Produktion und nicht darum geht, wie lange die daraus resultierenden Gewinne voraussichtlich bestehen bleiben.

Der MEC ist die Rendite (Gewinn) einer zusätzlichen Investition in Rupien. Die marginale Effizienz des Kapitals nimmt mit zunehmendem Investitionsvolumen ab (siehe Abb. 18.1). Dies liegt daran, dass die anfänglichen Investitionen sich auf die besten Gelegenheiten konzentrieren und hohe Renditen erzielen. Spätere Investitionen sind weniger produktiv und sichern immer niedrigere Renditen.

Die Höhe der getätigten Investitionen hängt nicht nur von den erwarteten Erträgen ab, sondern auch von den Kapitalkosten, dh dem Zinssatz. Investitionen werden sich bis zu dem Punkt rentieren, an dem die marginale Effizienz des Kapitals den Kapitalkosten entspricht. In Abb. 18.1 lohnt sich bei einem Zinssatz von 20% nur eine Investition. Eine Senkung des Zinssatzes auf 10% erhöht die Höhe der rentablen Investition 0I 1 .

Wenn sich der Angebotspreis von Investitionsgütern im Laufe der Zeit ändert, muss zwischen MEC und Grenzinvestitionseffizienz (MEI) unterschieden werden.

Aus Abb. 18.1 wird leicht ersichtlich, dass es einen Zusammenhang zwischen der monetären Seite der Wirtschaft und der Realwirtschaft gibt. Ein Rückgang der Zinssätze wird mehr Investitionen stimulieren, was wiederum zu einem höheren Nationaleinkommen führen wird .

Wenn sich die Erwartungen ändern und die Anleger eine bessere Rendite für jede Investition erwarten - zum Beispiel aufgrund des technologischen Fortschritts -, werden bei einem bestimmten Zinssatz von 20%) mehr Investitionen getätigt als zuvor. Das heißt, die marginale Effizienz des Kapitalplans verschiebt sich nach rechts, wie in Abb. 18.1 (b) dargestellt, und die Investitionen steigen von OI 2 auf OI 0 .

Der MEC wird nach folgender Formel berechnet:

Dabei ist C 0 der Kaufpreis der Maschine im Basisjahr, R 1, R 2 usw. die erwarteten Cashflows aus der Maschine im ersten, zweiten und nachfolgenden Jahr und e der MEC, der als Ausgleichsfaktor fungiert . Es macht die beiden Seiten der obigen Gleichung gleich. Hierbei ist R n der erwartete Cashflow aus der Maschine im letzten Jahr, der auch den Schrottwert der Maschine enthält.

Es kann angemerkt werden, dass e direkt mit r und umgekehrt mit C 0 variiert, dh die anfänglichen Kosten für den Kauf der Maschine. Es steht eine einfache Methode zur Berechnung von e für ein unendlich langlebiges Kapitalgut zur Verfügung. In diesem Fall ist die Lebensdauer der Maschine (abhängig von der jährlichen Abschreibungsrate) nicht bekannt. Wir wissen das

Der Term R wird von Keynes als die erwartete (voraussichtliche) Rendite der neuen Investition (der Maschine) bezeichnet und C 0 ist der Kaufpreis der Maschine. Wenn e r überschreitet, sollte ein einkommensverdienender Vermögenswert wie eine Maschine gekauft werden.

Beispiel

2. Angenommen, Sie haben die Möglichkeit, einen Vermögenswert zu kaufen, der Rs kostet. 1.000. Es wird erwartet, dass es Rs ergibt. 585 am Ende des ersten Jahres und Rs. 585 am Ende des zweiten Jahres (und danach Null). Wenn der Marktzins 10% beträgt, ist es für Sie von Vorteil, den Vermögenswert zu kaufen? Erkläre deine Antwort.

Faktoren, die die Investition bestimmen :

Alles, was die Gewinnaussichten eines Unternehmens durch eine Erhöhung von R erhöht, erhöht sein Investitionsniveau. Wenn andererseits der Kaufpreis des Kapitals (C 0 ) steigt, sinken die Investitionen.

Die folgenden Faktoren beeinflussen die Investitionsentscheidungen eines Unternehmens:

(i) Erhöhter Optimismus unter Managern:

Wenn Manager optimistischer in die Zukunft blicken, werden sie mehr Aufträge für Maschinen erteilen. Dies wird es ihnen ermöglichen, mehr Profit zu machen, indem sie sich in die Bereiche wagen, in denen die Nachfrage nach Konsumgütern steigt.

(ii) Eine Erhöhung der Wachstumsrate der Wirtschaft:

Keynes ging davon aus, dass alle Investitionen autonom und damit unabhängig vom nationalen oder Pro-Kopf-Einkommen sind. Gemäß der Beschleunigungstheorie der Investition (die später in diesem Kapitel erörtert wird) hat die Investition jedoch auch eine induzierte Komponente. Alles, was die Nachfrage nach Konsumgütern erhöht, ist also für die Investitionsgüter produzierende Industrie immer von Vorteil.

Steigt Indiens Wachstumsrate (gemessen an der jährlichen Wachstumsrate des Pro-Kopf-Einkommens), steigt die Nachfrage nach Konsumgütern wie Lebensmitteln und Textilien. So werden Industrien, die solche Waren herstellen, angeregt, und die Manager dieser Industrien werden mehr Aufträge für den Kauf von Maschinen erteilen.

Mit anderen Worten, es wird mehr Nachfrage nach Maschinen zur Herstellung von Lebensmitteln und Textilien geben. Dies liegt daran, dass die Nachfrage nach Kapital (investitions) gütern eine abgeleitete (indirekte) Nachfrage ist. Tatsächlich lässt das Beschleunigungsprinzip darauf schließen, dass ein geringfügiger Anstieg der Nachfrage nach Konsumgütern zu einem beschleunigten Anstieg der Nachfrage nach Investitionsgütern führt.

(iii) Eine Kapitalerhöhung:

Eine Erhöhung des Kapitalbestands der Gesellschaft - alle anderen Faktoren bleiben gleich - wird zu einem Rückgang des physischen Grenzprodukts des Kapitals führen und den MEC verringern, indem die voraussichtliche Rendite neuer Investitionen gesenkt wird.

(iv) Ein Technologiewechsel:

Ein günstiger technologischer Wandel (kein nachteiliger Technologieschock) verschiebt den MEC-Zeitplan nach rechts und erhöht das Investitionsvolumen, auch wenn der Zinssatz konstant bleibt.

(v) Änderungen des Zinssatzes:

Ökonomen unterscheiden sich in ihren Ansichten über die Zinssensitivität von Investitionen. Einige keynesianische Ökonomen argumentieren, dass Investitionen weitgehend von der erwarteten Rendite abhängen und nicht sehr zinssensitiv sind, so dass selbst große Änderungen der Zinssätze nur geringe Auswirkungen auf die Investitionen haben (die marginale Effizienz der Kapitalkurve ist sehr steil).

Die keynesianischen Ökonomen behaupten daher, dass die Geldpolitik keinen großen Einfluss auf das Investitionsniveau in der Wirtschaft haben wird. Im Gegensatz dazu argumentieren die Monetaristen, dass Investitionen sehr zinssensitiv sind.

Selbst kleine Änderungen der Zinssätze werden daher erhebliche Auswirkungen auf die Investitionen haben (die marginale Effizienz der Kapital- / Investitionskurve ist sehr gering). So behaupten Monetaristen, dass die Geldpolitik das Investitionsniveau wirksam beeinflussen wird. Empirische Daten stützen tendenziell die keynesianische Ansicht, dass die Zinssätze nur einen begrenzten Einfluss auf die Investitionstätigkeit haben.

Die neoklassischen Ökonomen wie Dale Jorgenson und seine Mitarbeiter haben jedoch die klassischen und die keynesianischen Investitionstheorien aufgegeben, da beide unrealistisch sind. Sie haben eine alternative Investitionstheorie entwickelt, die das gewinnmaximierende Verhalten eines Unternehmens in einem perfekten Wettbewerb beschreibt. Auf diese Theorie wenden wir uns jetzt zu.

 

Lassen Sie Ihren Kommentar